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高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水.pdf

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高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水.pdf

上传人:小屁孩 2024/4/15 文件大小:105 KB

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文档介绍:该【高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水 】是由【小屁孩】上传分享,文档一共【4】页,该文档可以免费在线阅读,需要了解更多关于【高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水 】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水在其他条件不变的情况下,利率低的国家的货币远期汇率会升水,利率高的国家的货币远期汇率会贴水。因为:银行经营外汇业务必须遵守的一条原则是买卖平衡原则,即银行卖出多少外汇,同时要补进相同数额的外汇。假设英国某银行卖出远期美元外汇较多。买进远期美元较少,二者之间不能平衡。该银行必须拿出一定的英镑现汇,购买相当上述差额的美元外汇,将其存放于美国有关银行,以备已卖出的美元远期外汇到期时,办理交割。这样,英国某银行就要把它的一部分英镑资金兑成美元,存放在纽约。如果纽约的利率低于伦敦,则英国某银行将在利息上蒙受损失。因此,该银行要把由于经营该项远期外汇业务所引起的利息损失,远给期外汇的购买者,即客户买进远期美元的汇率应高于即期美元的汇率,从而发生升水;相反,英镑发生贴水。例如:%,美元利率为7%,即期汇率1英镑=。英国银行卖出即期美元19600美元,向客户收取10000英镑。如果它卖出3个月期的美元远期外汇19600美元,由于该银行未能同时补进3个月期的美元远期外汇,则它不能只向顾客索要10000英镑,。因为该行未能补进3个月期远期美元外汇,它必须动用自己的资金10000英镑,,存放在美国纽约银行,以备3个月向顾客交割。这样,英国某银行要有一定的利息损失,%的利息收入,而存在美国只有7%的利息收入,%。存款期限3个月的利息损失金额是:10000×(-7)/100×3/12=,,,而不像购买即期外汇那样只支付19600美元。那么,英国某银行向顾客卖出3个月远期美元的具体价格应为::19600美元=1英镑:X美元X=:远期汇率决定于利率差;高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水;升水(贴水)率等于两国利率差。远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币利率差与即期汇率中推到计算。升水(贴水)=即期汇率×两地利率差×月数承前例,英国某银行3个月美元远期外汇升水的具体数字应为:×(-7)/100×3/12=:1英镑=-=(贴水)的年率也可从即期汇率与升水(贴水)的具体数字中推导计算。升水(贴水)=[升水(贴水)/即期汇率]/[月数/12]承上例:,年率为:*12/*3=%又例如:%,美元利率为7%,即期汇率1英镑=。某投资者有10000英镑闲置3个月。该投资者有2种投资选择:其一:将10000英镑存入英国银行,3个月后本利和为::将10000英镑在即期外汇市场上卖出,可得到15905美元,然后存入美国银行,。如果3个月后汇率不变,采用第二种方式可换回10175英镑。因此,如果汇率不变,投资者会选择方案一进行投资,。为了消除两国的汇率差,投资者就必须把未来的美元汇率确定下来。如果远期汇率用F表示,==。从现在的角度出发,,两国的投资收益才会相等。显然,这里的远期汇率F小于即期汇率S,,意味着英镑远期贴水,美元远期升水,,%()。必须指出的是,利率较高的货币其远期汇率表现为贴水;利率较低的货币表现为升水,这只是一般情况。在固定汇率制度下,有时某些国家实行货币法定贬值、升值政策;在浮动汇率制度下,国际外汇市场对某种货币上浮、下浮的预期而引起范围较大、力量较强的投机活动;某些重大的政治事件及国际形势的突发变化也对远期汇率的起伏产生较大的影响。不过这些因素的影响,无法以数字计算。因为这些影响造成的远期汇率的贴水、升水数字往往很大,远期汇率与即期汇率的差异完全超过两地利率水平的差异,与利率差异没有直接联系。

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