文档介绍：硕士研究生毕业论文
中国居民现金需求研究
摘要
由于中国金融发展的特殊性,居民持有的交易媒介主要是流通中现金,因此现金需求近似等价于居民持币行为。本文通过构造一个一般均衡的Baumol-Tobin模型来研究中国居民的持币行为,该模型在以下方面对已有研究进行了改进:建立在动态决策基础之上,引入了货币化因素、居民存货行为以及货币调整成本。模型得出两种不同的结构式,从而为需求函数设定提供了一个理论基础。模型的一个结果表明,在以交易变量为规模变量的方程中,机会成本变量应为名义利率;而在以收入变量为规模变量的方程中,应该通过货币化指标、名义利率与通货膨胀率与其相匹配。模型的另一个结果表明,货币需求函数的动态结构由债券-现金转换成本与货币调整成本函数的具体形式决定。由于两种成本函数的未知性,在经验分析中应从数据出发来得出动态结构。最后,我们使用季度数据估计了基于交易的误差修正模型(ECM),结果验证了该种设定下名义利率影响显著、通货膨胀率影响不显著的结论。另外,季度数据与月度数据结果的比较分析表明二者存在一致的动态结构,而且名义利率的影响随时间而增强。
关键词:动态决策,货币化,调整成本,现金需求结构式,误差修正模型,工具变量估计,利率影响
致谢:
本文写作得到许多老师与同学的直接帮助。我的导师宋国青教授在各个阶段都提供了富有启发性的意见;施建淮教授非常细致地阅读了模型中的细节,并提出了许多富有建设性的意见;姚洋教授提出了对模型结果进行进一步处理的方向;同赵耀辉教授的讨论使得作者确认了一些统计处理方法的可行性。在本文的答辩会上,林毅夫教授与胡大源教授提出了许多宝贵意见。另外,作为本文的校外评审专家,北京航空航天大学的
任若恩教授与韩立岩教授对本文提出了评论。
另外,夏春提供了文中使用的部分数据,陈庆庆检查了数学附录,同周扬的讨论使作者澄清了一些问题。在本文的两次预答辩会上,夏春、丁峰、周扬、韦余娜、袁嘉、邓先虎、朱胜豪、陈庆庆参与了讨论。当然文责自负。
中文目录
一、引言 1
个人持币行为与中国居民现金需求 1
中国的流通中现金:一些基本事实 1
3
二、货币需求理论综述 4
货币需求理论中的基本问题 4
货币进入效用函数的模型 5
交叠世代模型(OLG) 5
交易功能的模型 5
总结与比较 7
三、模型 7
模型的基本背景 7
家庭面临的约束条件 8
家庭的选择问题 9
政府问题 9
市场均衡条件与模型的解 9
对模型假设的进一步讨论 10
四、估计 11
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13
13
五、结论 17
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17
18
附录一:部分重要的经济计量分析结果 18
附录二:数学模型附录 20
主要参考文献 24
图表目录
图1:M0、GDP与社会消费品零售总额的增长率
图2:现金的收入与交易流通速度
图3:现金流通速度的波动与名义利率
图4:一年期定期储蓄存款月度名义利率的变动(1986-2001)
图5:现金需求、模型静态与动态拟合值(对数半线性情形)
图6:现金需求、模型静态与动态拟合值(对数线性情形)
表1:对几种基于交易的货币模型的比较
表2:ECM的估计结果(季度数据;包含通胀项)
表3:ECM的OLS估计结果(季度数据;不包含通胀项)
表4:ECM的估计结果(月度数据)
表5:Granger检验结果(季度数据)
表6:变量及其一阶差分的单位根检验结果(季度数据)
表7:向量自回归阶数选择(季度数据)
表8:Johansen同积个数检验结果(季度数据)
表9:Johansen同积向量的检验与估计结果(季度数据)
表10:单方程滞后阶数选择(季度数据)
表11:ARDL的结果(季度数据)
表12:变量及其一阶差分的单位根检验结果(月度数据)
表13:向量自回归阶数选择(月度数据)
表14:Johansen检验与估计结果(月度数据)
表15:单方程滞后阶数选择(月度数据)
On Cash Demand in China
Jinhui Bai
China Center for Economic Research
Peking University
Beijing 100871, . China
June 2001
Abstract
Due to the