文档介绍：彼得林奇读书笔记
彼得林奇读书笔记
(2011-03-29 10:35:25)转载守正博客原文链接:读彼得林奇的书,可以找到巴菲特的幽默,但是不像格雷厄姆那样有精准的提法,更多的是像在聊天,看过后印象深刻的东西不多。充分体现了投资是艺术而不是科学,当然林奇关注的投资类型繁多也是一个原因。
一、注重基本面分析。
1、真正了解你所持股公司的业务情况,真正清楚你持有这家公司股票的具体理由("它肯定会上涨!"根本算不上什么理由)。
2、弄清楚你所持有的股票属于什么类型,这样你将会更清楚地了解你对投资回报的合理预期应该是多少。
3、找到公司发展的主线,根据这一主线密切关注监视公司的发展。
4每个星期至少抽出一个小时的时间进行投资研究。计算累计收到的股息以及计算自己投资盈亏情况并不算是投资研究。5相信自己的能力。业余投资者从其工作中能够获得有着巨大价值的投资信息,而且往往要比专业投资者提前好几个月甚至好几年得到。把股票消息与提供股票消息的人分开,不要盲目听信任何人的股票消息,不管提供股票消息的人多么聪明、多么有钱、上一次它的消息多么灵验。
6定期重新核查公司分析。每隔几个月就应该重新核查一下你的公司基本面分析。特别对于那些快速增长型的公司而言,你必须问问自己,公司如何才能保持收益继续快速增长。一家增长型公司的生命周期可以划分为三个发展阶段:第一阶段是创业期,这一时期公司主要解决在基本业务方面遇到的各种困难和缺陷;第二阶段是快速扩张期,这一时期公司不断开拓新的市场;第三阶段是成熟期,也就饱和期,这个时期公司开始要面对想要进一步扩张已经不再像过去那样容易的现实。第一阶段都要持续好几年的时间。对于投资者来说,第一阶段风险最大,因为此时公司能否成功还是未知数;第二阶段则最安全,并且也是赚钱最多的时期,因为此时公司只需简单的复制成功的经验就能持续快速增长;第三阶段最容易出现问题,因为公司的增长已经接近上限,公司必须找到新的方法才能使收益进一步增长。当你定期重新核查一家公司股票的基本面情况时,必须确定公司是否正在从一个阶段进入另一个阶段。当你看到公司的成熟期来临时,你应该弄清楚公司新的发展计划是什么,还要弄清楚这项计划是否真的具有成功的可能性。
二、构建投资组合
1、仓位:把资金永远留在股票市场,根据基本面的变化把资金在不同股票之中进行投资,这样可避免许多时机选择失误的投资操作和由此产生的痛苦。
2、股数:根本不存在一宗合适的投资方法能够量化分析投资风险与回报具体是多少,投资的关键并不是确定一个持股的合理数量,而是逐一调查研究确定每一个股票的质量。3-10只比较适合。增长型投资没有超过40%。
3、厌恶止损。如果不能坚持"当股票下跌25%时就追加买入"的正确信念,就不能从股票投资上获得像样的回报。
4、从身边发现、聊天都是发现牛股的途径,窃以为在资讯高度发达的现代社会,多逛论坛也是发现牛股的有效途径之一。
点评:林奇的风格高度分散,表面上与巴菲特不同,但是主要仓位很集中,其他的是为了试仓,这说明他一直在寻找、思考,集中投资的几个,但是放弃了更多。这点与巴菲特是一致的,巴菲特每天大量的工作时间说明他也一直在思考、寻找。两者的区别在于巴菲特看准了才动手,更加谨慎;而林奇在更多未知的情况下,通过数量概率来提高成功率,这样也可以提高自己的关注度,在我们自己的投资经历中经常出现看好买入的股票不涨,而曾经关注但是没有买入的股票大涨的情况。在多元力量共存的情况下对应持仓也可多元,可解决类似银行长期不涨的情况。特别是在基本面确定的白马股是机构的研究长项,机会不多,主要在不确定性中寻找确定性。另一种痛苦是看对买少了,所以索罗斯说关键不在于你看对了没有,重要的是你的仓位是多少,以前我的投资过于谨慎,低仓位是常犯的错误,这说明对自己的股票研究不透信心不足,前期的钒钛由于思考成熟,全仓买入。
三、收益决定股价
1一股股票代表着对一家公司的部分所有权。股票价值最终将会决定股票价格,或者说至少有相当多的案例表明坚信价值决定价格是值得的。
2 PEG。一般来说,如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半,那么这只股票赚钱的可能性就相当大;如果股票市盈率是收益增长率的两倍,那么这只股票亏钱的可能就非常大。在其他条件完全相同的情况下,收益增长率较高的股票更值得买入。比如,收益增长率为20%(市盈率为20倍)的股票要优于增长率为10%(市盈率为10倍)的股票。
3每年都能找到合理的办法提高产品价格同时又不会损失客户的公司是一个非常好的投资机会。4如果你决定不管行业是否景气都打算长期持有一只股票,那么你就应该选择一家税前利润率相对较高的公司;如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票,你应该选择一家税前利润率相对较低的公司。在行业复苏阶段,公司业务好转