文档介绍：经济法视角下的金融衍生品
金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的,也可以是非标准化的。
标准化合约是指其标的物(基础资产)的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的,因此此类合约大多在交易所上市交易,如期货。
非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定,因此具有很强的灵活性,比如远期协议。
传统衍生品催生的金融灾难或危机
中国金融衍生品市场——以中航油事件为例
2004年12月1日,随着中航油(新加坡)公司向新加坡证券交易所申请停牌,并宣布向当地法院申请破产保护令,一个被喻为“过河尖兵”并曾两度在新加坡被评为“最具透明度奖”的明星企业突然猝死。,其亏空的法律问题发人深省。
(一)“中航油事件”回顾    

2003年下半年:中国航油公司(新加坡)(以下简称“中航油”)开始交易石油期权(option),最初涉及200万桶石油,中航油在交易中获利。
    2004年一季度:油价攀升导致公司潜亏580万美元,公司决定延期交割合同,期望油价能回跌;交易量也随之增加。  
  2004年二季度:随着油价持续升高,公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割;交易量再次增加。
2004年10月:油价再创新高,公司此时的交易盘口达5200万桶石油;账面亏损再度大增。
10月10日:面对严重资金周转问题的中航油,首次向母公司呈报交易和账面亏损。为了补加交易商追加的保证金,公司已耗尽近2600万美元的营运资本、。,另外已支付8000万美元的额外保证金。   
 10月20日:母公司提前配售15%的股票,。  
 10月26日和28日:公司因无法补加一些合同的保证金而遭逼仓,。   
11月8日到25日:公司的衍生商品合同继续遭逼仓,。    
12月1日,,中航油宣布向法庭申请破产保护令
如此,一家曾经在新加坡股市“独领风骚”的企业在石油衍生品市场上一败涂地,纵有母公司中国航油集团这一后盾的支持,仍未能改变“爆仓”的厄运。
爆仓:是指期货客户平仓了结头寸之后,还欠期货交易所钱,即达到:帐户浮动盈亏≥账户总资金,也即客户权益≤0,帐户权益为负数,这意味著保证金不仅全部输光而且还倒欠了。正常情况下,在逐日清算制度及强制平仓制度下,爆仓是不会发生的。然而在有些特殊情况下,比如在行情发生跳空变化时,持仓头寸较多且逆方向的帐户就很可能会爆仓。由于行情变化过快,投资者在没来得及追加保证金的时候,帐户上的保证金已经不能够维持原来的合约了,这种因保证金不足而被强行平仓所导致的保证金“归零”,俗称“爆仓”。
平仓 close position,原先买入的就卖出,原先是卖出(沽空)的就买入。
[期货交易操作流程]
看涨行情→买入开仓→卖出平仓看跌行情→卖出开仓→买入平仓
头寸指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定,承诺买卖外汇合约的最初部位,买进外汇合约者是多头,处于盼涨部位;卖出外汇合约为空头,处于盼跌部位。比如在期货开户交易中建仓时,买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。