文档介绍：中国金融衍生品论坛总结讨论

主持人:全国人大常委会副委员长成思危
芝加哥商业交易所名誉主席 Leo Melamed
论坛嘉宾: 上海期货交易所总经理姜洋
芝加哥商业交易所首席执行官 Craig Donohue
商品期货交易委员会委员 Walter Lukken
诺贝尔奖得主、金融学教授 Oak Hill Platinum
合伙人公司董事长 Myron Scholes
芝加哥商业交易所特别政策顾问、前任主席 John F. Sandner
Freeman, Freeman & Salzman事务所合伙人 Jerrold Salzman
Hale 顾问有限公司国际经济学家和组建人 David Hale
上海证券交易所副总经理刘啸东
上海期货交易所副总经理胡政
上海证券交易所总工程师、总经理助理白硕

芝加哥商业交易所名誉主席 Leo Melamed:
下午好,女士们和先生们。本次论坛已经接近尾声,我想在座的各位都会同意本次论坛
进行得非常成功。对不对?(鼓掌)我很少错过。我想让你们知道,我所出席过的金融方面
的会议并不比在座的任何一位少,或许我的合作主持人成思危先生是个例外,他出席的此类
会议当然不会比我少。这次论坛中,听众的专注、论坛中所传递的信息量、会议记录的数量
等等都给我留下了深刻的印象。但是最重要的是,你们知道我在看什么吗?在会议即将结束
的时候还有多少人留在这里?看看你们周围,这个房间里仍然是坐满的!为什么?只要想一
想出席这次论坛的高级嘉宾:中尚福林先生、上海证券交易所耿亮理事长、上
海期货交易所总经理姜洋先生、深圳证券交易所总经理张育军先生,当然,还有我的合作主
持人成思危先生。但是还不止这些,出席这次论坛的还有一些著名的专家,为我们带来了他
们的真知灼见。接下来,我将邀请这些专家,看看他们是否能够在不超过两分钟的时间里简
明扼要地把他们想表达的观点介绍一下。下面从 David Hale 开始。David,该你了。你有两
分钟时间。之前他从没有过被要求在两分钟内作简要发言的经历,今天是他第一次。

Hale 顾问有限公司国际经济学家和组建人 David Hale:
谢谢你,Leo。要把这么多的内容在两分钟内进行概括介绍,确实是一个挑战。但幸好
我的观点非常直截了当。首先,我还是要再强调一下,在中国的发展进程中,我们处于什么
地位。今天中国的金融系统还是以银行为主,银行的借款余额要占到中国 GDP 的 150%,
股票市场只占 GDP 的 10%,债券市场占 GDP 的 30%。毫无疑问,未来的 10 到 15 年,为
了提高资源配置效率,为了容纳日益增长的养老基金,以及为了解决未来 30 年里将面临的
庞大的老龄人口的养老问题,中国一定会发展更为有效率的资本市场。事实上,到 2040 年,
中国 60 岁以上的人口将从今天的亿增加到 4 亿。因此,有一点是明确的,中国必须发
展高效和稳固的资本市场。由银行主导和控制一切的金融系统是不能长期维持的。所以也很
清楚,在未来的 5 到 10 年里中国将不得不发展衍生品市场。中国需要这些市场来协助进行
风险管理,鼓励价格稳定和套期保值归避风险的