文档介绍：第十三章价值管理与公司估值
第一节企业价值与价值管理
一、企业价值的概念
会计角度,企业价值是由建造企业的全部支出构成,通过资产负债表各项目的历史价值反映出来;
市场交换角度,指企业生产能力的价值,表现为企业预期的获利能力;
财务管理的角度,企业价值等于该企业以适当的贴现率所折现的预期现金流量的现值。
企业价值的相关概念
1、账面价值
2、市场价值
3、公允市场价值
4、内在价值
5、清算价值
(二)决定企业价值的因素
1、融资决策与企业价值的关系
2、股利政策与企业价值的关系
3、资本投资决策是决定企业价值的关键因素
4、营运资本政策对企业价值的影响
二、价值管理
1、价值管理
《价值管理》一书中提出
价值管理,是公司依据组织的远景,公司设定符合远景与企业文化的若干价值信念,并具体落实到员工的日常工作上。
2、价值管理与利润管理的区别
利润管理
将总利润目标分解到下属各部门,后者以本部门利润最大化作为经营目标;
没有考虑投入资本来源和资本规模以及资金的机会成本,这种片面性容易导致企业的短期行为。
价值管理
基于对未来现金流量的期望,业绩评价和决策中考虑所有的资本成本和机会成本;
注重真正的价值创造和企业的长远利益。
3、价值管理的意义
价值管理是企业持续发展、具有生命力的关键
价值管理是实现股东财富最大化、保持企业价值系统平衡的必要方法
以价值为基础的管理有利于提高企业组织效率
4、有效实施价值管理的措施
以股东财富最大化目标为指引确立企业的终极财务目标和非财务目标
重视并深入分析构成股东财富的价值链系统,确定关键的价值动因
在企业中建立科学的价值管理组织体系,在组织内营造一种价值意识
三、价值评估与价值管理的关系
对企业管理层来说,价值评估是最重要的技术工具,是企业价值管理的必备环节。
价值管理的步骤
首先,查明当前企业内部的价值创造情况,评估企业内在经济价值,发现重组、调整或改革的机会;
其次,利用这些机会,采取有效的措施促使股东财富的最佳实现;
最后,使用价值评估技术对行动的效果进行评价和衡量绩效。
公司投资、融资及红利分配决策等都与企业的整体价值息息相关。
二者的关系
价值评估是价值管理不可或缺的技术手段和组成部分;
价值管理是进行价值评估的意义所在。
估价
方法
贴现
模式
非
贴现
模式
现金流量贴现模式
收益贴现模式
股利贴现模式
市场比较法
市盈率法
股息法
帐面资产净值法
清算价值法
第二节价值评估方法