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2025/5/5
财务(cáiwù)
第6章 资本结构(jiégòu)决策
第一页，共六十六页。
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第6章 资本(zīběn)结构决策
第1节 资本结构的理论〔不需要掌握〕
第2节 资本本钱的测算
第3节 杠杆利益与风险(fēngxiǎn)的衡量
第4节 资本结构决策分析
第二页，共六十六页。
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第2节 资本本钱(chéngběn)的测算
一、资本本钱的概念内容和种类
二、资本本钱的作用
三、债务资本本钱率的测算
四、股权(ɡǔ quán)资本本钱率的测算
五、综合资本本钱率的测算
六、边际资本本钱率的测算
第三页，共六十六页。
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一、资本本钱的概念(gàiniàn)内容和种类
资本本钱是企业筹集和使用资本而承付的代价。
包括用资费用〔利息、股利〕和筹资费用两局部。
有不同于一般商品本钱的某些特性〔时间(shíjiān)、风险〕。
包括个别资本本钱率、综合资本本钱率、边际资本本钱率。
第四页，共六十六页。
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二、资本(zīběn)本钱的作用
资本本钱在企业筹资决策中的作用
个别资本本钱率是企业选择筹资方式的依据。
综合资本本钱率是企业进行资本结构决策的依据。
边际资本本钱率是比较选择追加筹资方案的依据。
资本本钱在企业投资决策中的作用
评价(píngjià)投资工程，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。
资本本钱在企业经营决策中的作用
作为评价企业整个经营业绩的基准。
第五页，共六十六页。
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三、债务(zhàiwù)资本本钱率的测算
(chéngběn)率的测算原理
第六页，共六十六页。
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(gèbié)资本本钱率的测算原理
根本公式：用资费(zī fèi)用/有效筹资额
式中，K表示资本本钱率，以百分率表示；D表示用资费用额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。
第七页，共六十六页。
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筹资费用和用资费用与资本本钱率同向变动(biàndòng)；
筹资额与资本本钱率反向变动；
筹资费用是一次性费用，属于固定性资本本钱；
用资费用属于变动本钱；
筹资费用在筹资即时支付，是筹资额的扣除；
资本本钱率不同于利息率〔筹资费用〕；
第八页，共六十六页。
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(chéngběn)率的测算
公式
Kl表示长期借款资本本钱率；I表示长期借款年利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金；F表示长期借款筹资费用融资(rónɡ zī)率，即借款手续费率；T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。
利息(lìxī)免税
借款筹资费用少，可忽略
第九页，共六十六页。
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例6-1：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，%，年利率5%，期限(qīxiàn)3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本本钱率为：
例6-2：根据例6-1资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本本钱率为：
第十页，共六十六页。
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