文档介绍：汽车| 证券研究报告—板块最新信息 2018 年 3 月 14 日
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中性汽车行业月报
1-2 月汽车销量微增,新能源汽车高速增长
2018 年 2 月沪指表现不佳,汽车板块跑赢大盘。由于春节假期,2 月销量
同比与环比均有所下滑,但 1-2 月汽车销量小幅增长,显示终端市场较为
平稳。购置税优惠政策退出影响较去年同期大为减弱,乘用车预计全年乘用
车实现 3%的稳步增长。1-2 月重卡累计实现正增长,销量仍维持高位,预
计全年销量有望达到 100 万辆。持续推荐乘用车龙头上汽集团,建议关注重
卡板块潍柴动力。2 月新能源汽车销量高速增长,补贴政策落地,上半年销
量高增长可期,新能源销量占比目标或将上调,板块行情有望持续,建议关
注比亚迪、金龙汽车、宇通客车、江淮汽车等,以及宁德时代、锂钴上游资
源等产业链个股。
主要观点
沪指表现不佳,汽车板块跑赢大盘。2 月上证指数收于 3, 点,下
跌 %,沪深 300 下跌 %。中信汽车指数下跌 %,跑赢大盘
个百分点。乘用车、商用车、零部件和汽车销售及服务板块分别下跌
%、%、%和 %。
2018 年 1-2 月汽车销量小幅增长,有望消除市场隐忧。2 月汽车销量
万辆,同比下降 %,1-2 月累计销量 万辆,同比累计增长 %。
乘用车 1-2 月累计同比增长 %,显示了终端消费良好态势。购置税优
惠政策退出影响较去年同期大为减弱,看好全年乘用车稳步增长,维持
乘用车 3%增速预期;商用车 1-2 月累计同比下降 %,其中客车微增,
货车微降。其中重卡 2 月销售 万辆,受春节因素影响同比下滑,但
销量维持高位,1-2 月重卡累计销售 万辆, 在同期基数较高下,累
计销量同比增长 %,显示了重卡市场表现依然强劲,预计全年销量有
望达到 100 万辆,建议重点关注潍柴动力。
新能源汽车销量高速增长,板块行情有望延续。2 月新能源汽车销售
34,420 辆,同比增长 %,1-2 月累计销量 74,667 辆,同比增长 %。
2 月,工信部、财政部、科技部及发改委联合发布《关于调整完善新能
源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,明确了 2018 年新能源汽车补
贴标准,行业发展不确定性排除,调整幅度优于市场预期,板块如期迎
来反弹。工信部部长苗圩近日接受采访时透露,新能源汽车占比 2019
年要到 8%,2020 年要到 10%,远高于此前市场预期。1-2 月新能源汽车
相关研究报告销量高速增长,补贴政策落地,上半年销量高增长可期,板块行情有望
持续,建议关注比亚迪、金龙汽车,以及宁德时代、锂钴上游资源等产
《车市实现开门红,上海出台新能源补贴政业链个股。
策[Table_relatedreport]》 2017 年汽车行业利润增速放缓,零部件企业增势较好。2017 年 17 家
汽车工业重点企业实现营业收入与利润总额分别同比增长 %与
%,处于较高水平。2017 年全国汽车行业规模以上企业利润总额同
比增长 %,增幅比上年回落 个百分点,其中整车制造利润总额
同比下降 %,乘用车企业两级分化,重卡企业受益明显;零部件制
中银国际证券股份有限公司造利润总额增长率为 %,虽比去年有所回落,但仍处于较高水平。
具备证券投资咨询业务资格主要风险
1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化。
重点推荐
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新能源:1-2 月新能源汽车销量高速增长,上半年销量高增长可期,新
汽车
能源占比目标或将上调,板块行情有望持续。建议关注比亚迪、江淮
魏敏汽车、金龙汽车、宇通客车等,以及上游锂钴资源(华友钴业、赣锋
(8621)20328306 锂业、天齐锂业)、确定性强的中游龙头(天赐材料、杉杉股份)等。
@ 零部件:汽车零部件板块自 2017 年四季度以来持续下行,目前估值普
证券投资咨询业务证书编号:S1300517080007 遍处于 2018 年 15-25 倍 PE 水平,处于相对低位,机构配置也处于较低
水平。1-2 月汽车销量同比增长,有望逐步打消市场担心,持续看好汽
朱朋车板块反弹。重点关注产品端符合国产替代、消费升级及节能减排等
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