文档介绍：对冲基金交易策略
2010年,属中国股指期货元年,中国式对冲基金的雏形已经形成。摩尔方德认为,对冲交易策略主要分为三大类:方向性策略、事件驱动策略和相对价值策略。
方向性策略是指需要对相关市场的价格走势进行判断的对冲基金策略。常见的方向性策略包括股票多空头、管理期货和全球宏观策略等。股票多空头策略是最早的对冲基金策略,该策略涉及交易两组证券,即买入预期价格上涨组的证券,同时融券卖空预期价格下跌组的证券。在实际交易中,可以针对不同行业、同行业不同个股、不同风格(大盘/小盘、成长/价值等)等条件构造股票多空头策略。需要注意的是,股票多空头策略并不强制要求多头交易量与空头交易量一致,也不要求组合的市场中性,比如常见的130/30基金就是多空头交易量不一致的一个典型例子。管理期货是一种由期货交易顾问(CTA)利用技术或基本面分析对各期货品种进行投机交易的期货投资基金,目前在美国大约有800家注册CTA。与其他对冲基金策略不同的是,管理期货主要投资于期货、远期等交易品种,较少涉及股票和债券等基础资产。全球宏观策略则是一种基于对各国利率变化趋势、资金流动、政策变化、政府间关系等因素进行预测而设计的策略,1992年索罗斯做空英镑就是全球宏观策略的一个著名例子。
事件驱动类投资策略是指针对特定公司出现某些特殊事件(破产、重组、收购和合并等)而进行交易的对冲基金策略,常见的事件驱动类投资策略包括兼并套利、困境投资和特殊境况投资等。兼并套利多发生在宏观经济较为景气的时期,一般而言,被成功兼并后被兼并的公司股价会上升,而实施兼并的公司股价会下降,因此,兼并套利投资者可买入被兼并公司股票并融券卖空实施兼并公司股票,从而“锁定”成功兼并的收益。困境投资则多发生于陷入困境(财务状况恶化、无法履约等)的公司,通过持有困境公司的股票甚至债权来影响债务重组过程并获