文档介绍：中小企业融资论文中小企业融资国内外文献综述摘要随着我国社会经济的发展中小企业融资与经营问题日益受到人们的关注。本文将国内外关于中小企业发展的研究成果进行综合论述。关键词中小企业融资进入20世纪70年代特别是改革开放以来中小企业在我国社会经济中的作用正日益受到人们的关注。正是如此中小企业融资与经营方面的问题也渐渐受到人们的关注。亚洲金融危机以后由于中小企业的巨大作用更加促使了国内外的学者对中小企业从不同的视角展开了研究并且这些研究对指导中小企业的发展卓有成效。下面将国内外关于中小企业的研究的主要研究成果综述如下。 1 国外研究现状经济发达国家的中小企业发展及对中小企业发展的研究和管理政策都早于我国这些研究以及各国中小企业发展的历程显示中小企业都遇到了融资难的困境。20世纪50年代著名经济学家莫迪格利安尼和米勒mm首次提出了现代资金结构理论即mm理论70年代权衡理论的提出进一步推动了mm理论的发展考虑了税负效应与债务融资对企业资本结构的影响进入80年代随着经济学的发展学者们把信息经济学中“不对称信息理论”引入到融资领域大大地丰富了人们对该问题的理解对中小企业融资困难的研究空前拓宽。在此期间也出现其他一系列中小企业融资的理论。jaffee和modilian1969认为银行的信贷供给曲线类似工业产品一样按标准的利润最大化原则来决定。dewatripant和maskin1995认为银行对中小企业信贷中产生“预算软约束”问题导致了银行更趋于“大客户”的业务。hodgman1961和martinell1997认为中小企业多属“双短”企业即信贷历史较短与经营时间短的企业企业信贷的历史信用不足从而得出中小企业必然面临银行的信贷困难的问题。berger and udell1998提出伴随着企业成长周期不同而发生的信息约束条件、企业规模大小和资金需求量的变化是影响企业融资结构变化的外在基本因素。jaffee and russell1976认为银行之间的竞争使得利率具有可塑性这些利率水平不仅使银行能规避风险而且能赚取利润只有这样才有益于各类企业的贷款融资。上世纪70年代初爱德华·肖和罗纳德·麦金农等经济学家在世界银行的资助下以发展中国家为样本提出了著名的“金融抑制和金融深化”理论。在“不对称信息论”的基础上斯蒂格利茨和温斯在1981年发表《不完备信息市场中的信贷配给》论文阐述了商业银行信贷市场由于信息不对称所导致的逆向选择和道德风险问题并解释了“信贷配给”现象提出了信贷配给理论。这些学者认为即使有政府的干预信贷配给仍会作为一种供需中长期均衡现象而存在从而不利于中小企业融资。mayers1984提出“融资顺序理论”pecking financial order theory其认为企业的融资决策是在综合各种因素如控制权的分散与财务成本根据成本最小化的原则依次选择不同的融资方式即首先选择无交易成本的内源融资如经营利润的积累其次选择交易成本较低的债务融资对于信息约束条件最严并可能导致企业控制权分散与价值被低估的股权融资则被企业排在末位。上述从企业资本结构角度阐述了企业相关的融资理论。 2 国内研究现状经过粗放式的经济发展后到1997年我国提出了经济增长方式转变的思路。同时由于亚洲经济危机使得我国社会就业形势日渐严峻通过支持中小企业发展作为解决社会就业问题的战略举措就被提出议程。在这