文档介绍：1
财务管理
第四章
2
第四章综合资金成本和资本结构
第一节资金成本
第二节杠杆原理
第三节资本结构
3
[基本要求]
(一)掌握个别资金成本、加权平均资金成本和边际资金成本的计算方法
(二)掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计量方法
(三)掌握资本结构理论
(四)掌握最优资本结构的每股利润无差别点法、比较资金成本法、公司价值分析法
4
(五)熟悉成本按习性分类的方法
(六)熟悉资本结构的调整方法
(七)熟悉经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的概念及其相互关系
(八)熟悉经营杠杆与经营风险、财务杠杆与财务风险以及复合杠杆与企业风险的关系
第一节资本成本
一、资本成本概述
(一)资本成本的概念和内容
资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。
广义:企业筹集和使用任何资金,无论短期的还是长期的,都要付出代价。
狭义:筹集和使用长期资金(包括自有资金和借入长期资金)的成本。
(1)资金筹集费
企业在资金筹集过程中支付的各项费用。
特点:数额小,一次性发生
(2)资金占用费
企业因占用资金支付的费用。
特点:数额大,多次发生,随使用资本数量的多少和时间长短而变动.
(二)资本成本的表现形式
资本成本=资金筹集费+资金占用费
资金成本率=资金占用费/筹资总额-资金筹集费
实务中,资本成本用相对数表示
资本成本率有:个别资本成本率
综合资本成本率
边际资本成本率
(三)决定资本成本高低的因素
(四)资本成本的作用
(1)资本成本是影响企业筹资总额的重要因素
(2)资本成本是企业选择资金来源的基本依据
(3)资本成本是企业选用筹资方式的参考标准
(4)资本成本是确定最佳资本结构的主要参数
(1)在利用净现值指标进行决策时,常以资本成本作为折现率;
(2)在利用内部收益率指标进行决策时,一般以资本成本作为基准收益率;
(3)资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
二、个别资本成本的计算
主要介绍五种筹资方式的资本成本
(一)长期借款成本
:借款利息和借款手续费
:
KL=IL(1-T)/L(1-FL)
例:P83
(二)长期债券成本
:筹集费用和支付给债权人的利息
:
Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb) 例:P85-87