文档介绍：摘要
知识经济的飞速发展,国与国之间的竞争是技术的竞争,掌握先进技术的国家可以依靠其技术优势获得巨大的经济利益。技术的发展依靠创新,研究与开发是创新的必然过程,因此进行 R&D 投入是实施创新的必要条件,这就要求我们必须投入大量的资金用于研发。虽然我国一直大力鼓励企业进行创新,要求企业投入适量的 R&D 投入,但是由于 R&D 投入具有投入资金量大、投入周期长、投资风险大等特点,使得我国的 R&D 投入与西方发达国家相比依然存在很大的差距。
在现代公司制度下,由于两权分离,造成了委托代理问题的存在,企业的所有者和经营者追求的目标不同,对风险的偏好不同,就会出现对 R&D 投入的利益冲突。企业的所有者为了获得较大的经济收益,希望管理者进行风险较大的研发投资活动, 因为高风险伴随着高收益,一旦研发成功,企业就可以凭借产品创新获得巨额的经济收益;而企业的管理者相对于所有者而言更加厌恶风险,因为管理者的个人信誉与公司的经营业绩挂钩,一旦经营失败,管理者的信誉受损,甚至会面临失业的风险,所以管理者会进行较少的风险投资,就可能会做出 R&D 投入不足的决策,进而影响企业的发展。解决这一问题较好的办法就是实施股权激励,给予管理者一定的公司股权, 使管理者成为企业的“主人”,这样企业管理者的利益与所有者的利益更加趋于一致。本文以 2006 年《上市公司股权激励管理办法》颁布后,实施股权激励的上市公司作为研究样本,首先通过对股权激励实施前和股权激励实施后企业 R&D 投入的对比, 研究实施股权激励是否会对企业的 R&D 投入产生影响,是否会增加企业的 R&D 投入;然后通过回归分析的方法,检验股权激励与 R&D 投入是否存在相关关系,如果存在,则两者的相关关系的如何。同时加入交叉项,研究公司成长性对管理层股权激励与 R&D 投入的调节作用。
关键词:股权激励 R&D 投入管理层持股比例管理层持股市值与薪酬比值
Research on Effect of R&D Input on Managerial Equity Incentives
Abstract
With the rapid development of knowledge petition between countries is petition of technology,countries that master advanced technology can earn
huge economic benefits. Technology development depends on innovation. Research and development is the inevitable process of innovation, so the R&D input is the necessary condition for innovation. This requires that we must invest a lot of money for research and development. Although China has been vigorously encourage enterprises to innovate, but the R&D input has the characteristics of large-scale investment, long investment cycle and high investment risk. pared with the developed countries, our countries’ R&D input still have a big gap.
In the Modern Corporation system, ownership and control of the enterprise is separated, so corporate had a principal-agent problem. The owner and the manager of enterprise pursue different objectives, and different preferences of risk, so it will be a conflict of interest in the R&D input. The owners of the enterprise want to obtain greater economic benefits, so they hope manager invest to high risk R&D activities