文档介绍：2018/5/20
1
上海汽车股份有限公司 财务报表分析
2018/5/20
2
目录
公司基本情况
行业分析
基本财务状况
利润质量分析
资产质量分析
基本财务指标分析
总结
2018/5/20
3
公司基本情况
1、股票发行情况
上海汽车股份有限公司(“上汽股份”)由上海汽车工业(集团)总公司(“上汽集团”)独家发起,采用社会募集方式设立的股份有限公司。
股票代码:600104股票名称:上海汽车,发行日期:
总股本1 400 000 000股,上汽集团持有980 000 000股,占70%,前10名股东中除上汽集团外,都为基金,%
典型的一股独大
2018/5/20
Corporate Strategy Course
4
公司基本情况(续)
2、公司主营
目前只是零配件供应商,并非生产“轿车”
主体上海汽车齿轮总厂:是国内规模最大、技术最先进的汽车变速器总成生产企业,配套“上海大众”生产的2000型桑塔那及帕萨特;另有少量金杯面包车变速器总成和出口产品
弹簧厂开始向上海通用“别克”供货
2018/5/20
5
行业分析
整车制造行业:
1。加入WTO以后,跨国汽车公司纷纷来华合资或收购,国内整车制造厂将面临巨大的竞争压力
2。中国轿车价格降低,行业平均利润减少
3。必然会要求零配件厂商降低成本
零部件制造业
现在零部件价格高出国际市场10-20%,
采购的全球化
每年至少降价8-10%
(以上资料来自罗兰——贝格国际咨询公司对中国汽车市场的研究报告)
2018/5/20
6
基本财务状况
通过对上汽股份合并财务报表的分析,可以看出上汽股份是一只“金牛”。物流畅通,货款回笼迅速,财务稳健,获利能力强,%,%
问题是:理由何在?
核心竞争力?超新技术?垄断行业或市场先行者?美妙的公司管理?
2018/5/20
7
利润质量分析
(1) 关联交易对利润的贡献
公司1999年销售收入2,434百万,其中向关联公司销售2,226百万,占91%以上。尤其向上海大众汽车有限公司(“上海大众”)销售2,193百万,占90%。(前已介绍,公司主导产品变速器总成主要为“上海大众”的轿车产品配套)
上汽股份处于上汽集团以上海大众为龙头的汽车产业链的一环,其90%以上的销售额产生于集团内。利润的高低由集团内部转移价格调节。作为一个普通的汽车变速箱供应商,这可能就是其绩优的一个主要原因。
2018/5/20
8
利润质量分析(续)
利润类别
本年度利润
占总利润的比例
对应资产平均占有额
平均资产收益率
营业利润(不计利息收入)
618
75%
2255
28%
长期股权投资收益
110
13%
1518
8%
短期投资收益+利息收入
81
9。8%
1655
5%
税前利润总额
824
5429
15%
2018/5/20
9
利润质量分析(续)
数据说明:
(包括委托投资和委托贷款收益)和财务费用中利息收入均为货币资金运用收益,对应的资产是货币资金和短期投资加权平均。该资产收益率指标反映公司对货币资金的运用效果。
2018/5/20
10
利润质量分析(续)
2. 长期股权投资收益指年末调整的被投资公司所有者权益净增减,本年度尚未收到被投资公司的现金分红。对应的资产为原始实际投资额(包括长期股权投资额+追加投资额+非合并范围股权投资差额初始金额)。该资产收益率指标反映长期股权投资的投资财务成果。 由于本例中长期投资大都为产业投资,被投资公司处于上汽股份整个生产链的上下游,长投效果除考虑财务成果外,还要考虑稳定供应销售渠道等非财务成果或者说整个主业经营成果,既这些长期股权投资对主业经营成果是有贡献的。
3. 息税前利润指的是营业利润扣除财务费用,反映主业经营成果。对应的资产是平均占用的总资产减去①②中占用资产。