文档介绍：项目五:筹资管理
任务四资本结构
教学思路
1、最有资本结构的含义
2、最有资本结构的决策方法
每股收益无差别点法
综合资金成本法
企业价值法
3、综合练****br/>任务4:资本结构
一、最佳资本结构的含义
能使企业综合资金成本最低、企业价值(每股收益)最大的资本结构。
理论上存在,实际很难找到.
二、最佳资金结构决策的方法
每股利润无差别点法
比较资金成本法(平均资金成本比较法)
公司价值分析法
(一)比较资金成本法
是指通过计算不同资金组合的综合资金成本,以其中资金成本最低的组合为最佳的一种方法。它以资金成本的高低作为确定最佳资金结构的唯一标准。
例:教材159页
(二)每股收益无差别点法
就是根据每股收益无差别点,分析判断在什么样的息税前利润水平(或业务量水平)前提下,适于采用何种筹资组合方式,进而确定企业的最佳资本结构。
每股收益无差别点:
权益性筹资的每股收益=债务性筹资的每股收益
当EBIT<每股收益无差别点时:应选择权益性筹资
当EBIT>每股收益无差别点时:应选择负债性筹资
0
EPS
EBIT
1
每股收益无差别点
负债
权益资金
例:A公司目前资金75万元,其中权益资金65万元,发行普通股20000股,负债资金10万元,年利率8%,因生产发展需要再筹资25万元,公司所得税率50%,
方案一:发行普通股1万股,每股10元,发行价25元
方案二:发行债券25万元,年利率8%
请分析企业应采用何种方式筹集资金?
负债=750000-650000=100000
解得:EBIT=68000(元)
所以EPS=(68000-8000)(1-50%)/30000=1(元/股)