文档介绍：1
融资方式从资金来源可以分为内源融资和外源融资。其中,外源融资的主要方式包括权益融资和债务融资。各种融资方式各有其优缺点和限制条件,融资决策的就是根据自身的条件和融资方式的特点,通过融资方式的最优组合,以达到最大化企业价值的目标。
第七章资金短缺者的融资方式与策略第一节内源融资和外源融资
内源融资是指资金使用者通过内部的积累为自己支出融资;
外源融资则是指资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金。
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融
资
内源融资
外源融资
自愿储蓄
强制储蓄
个人
企业
银行存款
购买债券、股票、保险、实物资产等
发展基金、未分配利润等
个人
企业
个人缴纳的养老金、
住房公积金等
折旧基金、专项损失准备金、法定公积金、公益金;企业缴纳的人工养老金、住房公积金等
债务融资
权益融资
礼物
赠予
短期债务
长期债务
商业信用
短期借款
长期借款
债券融资
普通股
优先股
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内源融资与外源融资的优劣对比
种类
项目
内源融资
外源融资
可融资规模
较小
较大
是否借助金融系统
不需要借助
通常需要借助金融机构或市场
信息问题
不存在信息不对称
存在信息不对称
风险大小
较小
较大
融资成本
较低,仅存在机会成本
较高,发行费或利率等
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短期
债务
商业
信用
短期
借款
具体形式:应付账款、应付票据、预收账款等
特点是:速度快,易得(因风险小);富有弹性(条件宽松);成本低;偿债风险高
短期借款的优点在于:
首先是融资速度快。
其次是筹资的弹性大。短期借款融入资金的突出缺点是偿债风险大;实际利率较高
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长
期
借
款
与债券、股
票相比,具有
融资速度快,融
资弹性大,融资
成本低,具有
杠杆作用的
优点
具有融资
风险高,限制
条件多,融资
数量有限
的缺点
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债
券
融
资
优点为:
利息费用税
前抵扣;利息
固定,可以利用财
务杠杆,实现股东
财富最大化;不
影响企业的控
股权;便于调
整企业的资
本结构
缺点为:
固定到期日
和利息,财务风
险高;限制条款
多;融资数量
有限
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普通股融资
股本为永久性资本,不需偿还;
没有固定的股利负担;能增强公司
的信誉;更容易吸收资金(收益
高,避免通胀)
融资成本高(相对于债务以及发
行成本);可能会分散公司的控股权;
可能导致股价的下跌
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优先股融资
优点为:
无固定到期日,
无需偿还;股利即
固定又有一定灵
活性;不会分散
公司的控制权;
筹集的是自
有资本
缺点为:
股利税后发放,
不能抵税;从
投资者来说,
风险大但收
益未必高
特点为:是一种混合证券。
与普通股相比,它可以优先分配固
定的股利;优先分配公司的剩余财
产;一般无表决权;可由股份制
企业赎回
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债务融资与权益融资的比较
债务融资
权益融资
具有杠杆作用
没有杠杆作用
不会稀释所有者的权益
会稀释所有者权益
不会丧失控制权
可能会丧失部分控制权
到期日的约束
无确定的期限限制
税前列支利息支出
税后支付股息
在一定程度上可以降低内部人控制问题
内部人控制问题较严重
即企业经理人员利用自己在企业经营上的信息优势或便利谋取自己的利益,损害股东利益。
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债务融资与权益融资对公司的影响
✤1、财务杠杆的例子-合资方式
王小二想开一家餐馆,总投资需要20万元,但他自己只有10万元的积蓄。赵小三也想开一家餐馆,他也只有10万元的积蓄,也不能满足他开餐馆的资金需求。于是,他们俩达成协议,共同出资,刚好够20万元。他们商议,合伙开设的这家餐馆由他们共同经营,收益均分,也共同分担风险。如果每年赚了10万元,那么,王小二和赵小三就各自分得5万元。这时他们的资金回报率都为50%。