文档介绍：亘津黔丛
、、,
随着搜狐网易新浪等在美国纳斯达克上市并成功实施股票期权
,
在美国等西方发达国家广泛采用的激励机制开始正式进入我国一时间内包括
,
国有控股和国有参股的很多上市公司纷纷推出了自己的股票期权激励方案
。
是这一激励机制中包含或可能引起的负面影响必须解决
警惕实施经理股票期权的
负面影响
撰文
崔茂中赵庆明
一
“”。
经理股票期权激励机制作为种能共知的委托一代理问题同时, 西经理段权帆翻可挂存在
‘, 二
够将经理层利益川交东利益密切联系在方经济学家认为生产要素主要包括资的负, 形晌
, 、、。
起的机制最近儿年内在我国得到
本劳动上地和企业家才能这些因概括而言, 经理股票期权的实施,
高度重视。随着我国股票市场的发展, 素共同生产产品和创造利润, 缺一不可能会引起以下儿个方面的负面影响
作为仁体的国有企业改制成的
’公司可。西方企业界与理论界在对人力资本
股票期权的实施加剧厂贫富悬
, ,
并没有实现人们的预期出现大幅度地形成共识后就千方百计设计各种可操殊, 有可能降低企业整体效率
, ,
利润提升, 而是相反有些国有控股的作性的方案用来既保障人力资本价值的丛然高级经理人员是稀缺的资源
, 。。,
市公司出现
严重的内部人控制问实现又确保所有者利益最大化是一种重要的生产要素但是有统讨
、
题, 损害
包括国有大股东在内的所有经理股票期权就是其中最重要应资料显示经理收人的增长率远远高十
,
股东的利益, 如何解决经理层与股东之用最广泛的确保经理能尽力尽责的为股企业业绩的增长率。更糟糕的是股票
间的利益冲突和矛盾成为我国卜市公司东利益或相关利益主体服务的一种激励期权还使一些二流经理甚至是平庸的
诸多问题中的一人听需解决的问题。机制, 其最大优点在于视经理层利益为经理也因此大发其财。从我国目前业
公司长期利润函数的一个重要变量。在已实施的股票期权来看, 这种负面作
、、
经班段
翔权的产生和
圈这种背景下, 经理人不仅要关注公司的用显得更为突出。虽然在上海武汉
自
世纪
年代以来, 随着股权现在, 更要关注公司的未来。其中的理北京等地所实施的股票期权中, 高级
,
的
渐分散和管理技术的日益复杂化论逻辑是
经理股票期权提供期权激励管理人员所获得的来源于股票期权的
,
在美国等发达国家出现
企业的所有者经理人员努力工作实现企业价收人绝对数字很低但我国自占以来
’
‘, ——“”,
控制者分离的趋势这种趋势到
值最大化经理人员行使期权获得自就有不患寡患不均的传统观念加
“
, —, ,
年代变得更为明显并被誉为管理革己努力带来的收益由此企业价值最人之在企业中普通员
二的收人不高而
”。。
命似是这一管理革命也导致
’人所化成为股东和经理人员的共同目标目前实施的股票期权制度主要针对
几
晰经济
刊
高级经理人员, 所带来的负面作用有济因素, 而且和整个资本市场甚至宏观国的推广还面临一些具有中国特色的困
可能超过股票期权对高级管理人员激经济因素相关。如果整个行业的发展促难和障碍。这些障碍至少可以归纳为以
励所产生的效益。