文档介绍：专题2:资本预算方法与策略研究
“数据!数据!数据!”他不耐烦的喊着:“巧妇难为无米之炊!”
——夏洛克福尔摩斯
课堂讨论题
上市公司筹集资金投向及其原因分析?
净现值法
净现值法(NPV)
公司计划投资一个100元的零风险项目,该项目只有第一年年末获得107元现金。公司管理层方案如下:
用100元投资此项目,得到的107元支付股利
放弃此项目,100元作为股利支付给股东
利息率为6%,NPV=107/-100=
利息率为7%,NPV=0
NPV>0的项目符合股东利益
净现值法的特点
较客观
使用现金流量指标
较全面
包含项目的全部现金流量
较合理
对现金流量进行合理的折现
回收期法
一项目初始投资50,000元,前3年的现金流量依次为30,000元,20,000元,10,000元.
回收期是几年?
30,000
20,000
10,000
50,000
0
1
2
3
三个项目的比较
回收期法存在的问题
回收期内现金流量的时间顺序
回收期以后的现金流量
缺乏适当回收期的参照标准
回收期法的优越性
一个月有50个小项目的投资决策
对基层管理人员决策能力的评价
简便/便于管理控制
筛选大量小型投资项目
对三个项目的讨论
项目A:现在付出100元,1年后收回130元。
项目B:现在收到100元,1年后付出130元。
项目C:现在付出100元,1年后收回230元,2年后再付出132元。
贴现率10%,分别计算三个项目的NPV、IRR,并进行决策。
对三个项目的讨论
贴现率10%