文档介绍：远期外汇合同套期保值分析论文
一、远期外汇合同套期保值举例
远期外汇合同套期保值业务包括两种情况,其一是为购销商品(或劳务)而形成的应收、应付款事项进行的套期保值;其二是约定外币的套期保值。我们以进口业务外币应付款的套期保值为例进行说明。
美国A公司记账本位币是美元,A公司于20×7年2月1日向德国B公司购买特种材料,货款按欧元结算,计EUR100000,将于同年4月1日支付。为了避免汇率变动的风险,A公司于同日与外汇经纪商签订了一项按EUR1=购入100000欧元、二个月到期的期汇合同。设当时外汇市场有关汇率如下:
20×7年2月1日即期汇率:EUR1=USD

20×7年4月1日即期汇率:EUR1=USD

根据以上汇率,我们可知:
按外汇交易合同签订日即期汇率折算的记账本位币金额=182650
按外汇交易合同规定的远期汇率折算的记账本位币金额=182700
按外汇买卖实际交割日即期汇率折算的记账本位币金额=182740
20×7年4月1日,A公司根据远期外汇交易合同用182700美元向外汇经纪商购买100000欧元,用来偿还货款。而在当日,100000欧元市场价值为182740美元。
二、对远期外汇合同签订及保值作用的质疑
从上例,细心的读者会发现两个问题:
质疑一:远期外汇买卖双方中,如果外汇经纪商明知合同到期日会使自己遭受损失,双方会签订远期外汇合同吗?
在上例中,A公司在20×7年4月1日根据远期外汇合同用182700美元向外汇经纪商购买100000欧元,在当日,100000欧元价值为182740美元,外汇经纪商损失40美元。
我们知道,远期外汇合同签订时,只要不是出于其他目的,合同双方都是认为合同将对自己有利,或至少是自己不会因此而蒙受损失。但是这个合同究竟对谁有利,要在合同到期日方能确切地知道。远期外汇买卖是外汇业务当事人转嫁外汇风险的一项重要的措施?外汇经纪商不是慈善家,如果在2月1日,他预计4月1日,自己将蒙受40美元的损失,那么,这个合同将不会被签订。如果远期外汇合同无法签订,远期外汇合同套期保值就无从谈起。
质疑二:远期外汇合同一定能避免外汇风险吗?
美国A公司在4月1日按远期汇率折算实际支付的货款额为182700美元,比按购货日即期汇率折算的货款额182650美元多付50美元,并没有完全保值。如果不签订远期外汇合同,支付额则为182740美元,远期外汇合同使A公司节省了40美元。但是,这一个结果必须要在4月1日才能确切地知道。汇率变动受很多不可预测因素的影响,4月1日的即期汇率,可能使A公司不止节省40美元,也可能使A公司节省额低于40美元;如果4月1日即期汇率为EUR1=,那么,A公司在4月1日只要182600美元就可购得100000欧元,与按合同签订日即期汇率折算的记账本位币金额182650美元相比,A公司丧失了潜在收益50美元;与按远期汇率折算的182700美元相比,A公司则多付了100美元。
远期外汇合同不一定能完全避免外汇风险,它只能避免部分风险,在某些情况下,还有丧失潜在收益的可能。
三、签订远期外汇合同,一般是外汇买卖交易中的企业方,在预见到汇率的变动将使自己受到损失时,主观上设法把损失降低到最小限度的一种方法;它把未确定的损失