基于房地产投资信托基金的我国金融深化的预期效应分析.pdf

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第 20 卷第 2 期系统管理学报 Vol. 20 No. 2

2011 年 3 月 Jo urnal of Sy stems & M anag ement Mar. 2010
文章编号: 1005
2542( 2010) 02
0244
06
基于房地产投资信托基金的我国金融
深化的预期效应分析
陆却非,
葛
丰
( 中国科学技术大学管理学院, 合肥 230026)

摘要
受中国金融深化程度制约, 中国房地产金融发展状况正在暴露不敷其用的种种缺憾, 而作为境
外成熟市场可资借鉴的创新产品, 房地产投资信托基金的引入与发展将有助于提升中。在该过程中, 对于金融创新的潜在负面效应也应投以足够关注与控制。通过金融深化理论与中国
金融实践相结合, 前瞻性揭示:
如果运作得当, 房地产投资信托基金可以产生多重正外部效应, 这些效应包
括提升投资效率、缓解信贷歧视、提供收益参照、增进居民福利等多个维度;
对于该产品可能被隐性化的系
统性风险应该通过注重现金流透明度等方式加以防范;
金融创新的本土市场适用性问题需要予以审慎关
注, 考虑到中以及资本场并不成熟的过往表现, 房地产投资信托基金上市后价格会否
被扭曲以及筹资会否被滥用, 对于这类外部效应需要格外加以关注。
关键词: 房地产投资信托基金; 金融深化; 金融抑制; 预期效应
中图分类号: F 830. 8
文献标识码: A
Prospective Effect of Financial Deepening Based on
Launching Real Estate Investment Trust in Mainland China
L U Que
f ei ,
GE F eng
( School of M anagement, U niversity of Science and Technolog y of China, H efei 230026, China)
Abstract
Subject to the level of financial deepening, Chinese real estate financial system is accumulating
mo re and m ore significant risk factor s. Being o ne o f the major financing and investm ent v ehicles, real es
tate investment trust can actually help reducing the overall system atic risk o f China
s financial market.
M eanw hile, w e also need to fig ur e out how to measure and contr ol the systematic risk that r eal estate in
vestment trust w ill bring to the w hole financial m a