文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
我国创业板市场做市商制度研究
姓名:吴怀军
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:陆前进
2010-04-01
摘要随着市场经济的不断发展,资本市场将成为我国市场经济中的重要组成部分。十多年来,中国经济一直保持较高的增长率,尤其是最近几年,我国宏观经济呈良好发展势头,同时中国资本市场也进入了高速发展的新时期。创业板的推出是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措,具有划时代的意义。本文的主要目的是将我国的创业板市场与做市商制度联系起来加以系统分析。本文从多方面多角度对我国创业板市场的做市商制度进行了详细研究。首先对我国证券市场与创业板发展的历史进程做了回顾,总结了相关的经验与教训,对未来的发展提出了一定的期望。接着对创业板与做市商制度做了详细的介绍,总结国际上创业板和做市商制度的成功实践经验,并且对各国及地区的发展情况做了多方位的比较分析。然后进行了引入做市商制度的必要性分析,从经济学供求分析和做市商制度的独特优势角度说明了在我国创业板市场实行做市商制度的主要原因。创业板市场引入做市商制度的实证与理论研究,主要通过微观的实证模型即模糊评价法和层次分析法,与宏观层面的理论分析即制度经济学分析,说明目前在我国创业板市场引入做市商制度基本可行,并且论述了引入做市商制度后的运行效果和风险防范,以及相关的配套政策措施。引入做市商制度的模式与流程设计主要是在借鉴国内外实践规律的基础上,分析说明在我国实行做市商制度的具体做法,对相关的制度设计和监管体系提出了参考意见。文章最后对本文做了一定的总结,对我国创业板做市商制度的未来发展提出了政策建议,以促进做市商制度在我国创业板的早日施行。关键词:创业板;做市商制度;必要性;模糊评价;层次分析;制度经济学中图分类号:��.�我国创业板市场做市商制度研究��饣尘����
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第一节选题的目的和意义��年上半年以来,随着创业板市场各项法律法规陆续出台,创业板市场终于进入了我们的视野,正式开板成立并发行上市新股。推出创业板是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措,能够为数量众多的中小企业提供资本市场服务。既是推进企业自主创新的有力手段,也是扩大直接融资、解决中小企业融资难题的有效途径。通过资本市场的示范效应,有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的基础性功能,强化资本市场对国民经济发展的支持,推动创新型国家建设。创业板市场是为了适应新经济的要求和高新技术产业发展的需要,弥补现有市场功能上的缺陷而设立的新市场,到创业板上市的企业其规模、资本数量要远低于主板市场上市公司的水平。如何使创业板市场充满活力、健康规范地发展,并充分发挥其新市场的作用呢�紫刃枰?悸堑奈侍饩褪侵と�灰字贫取=灰字贫炔唤鲈谑谐〕晒�运行和股价的形成过程中起着重要的作用,而且对市场的流动性和交易成本有着极其重要的影响。关于我国即将开设的创业板市场应选择哪一种交易制度,大多数学者建议借鉴美国那斯达克等海外二级市场的做法,引入做市商制度。为了使我国创业板市场健康发展,保持长期稳定繁荣,我们必须对创业板引入做市商制度这个问题进行深入的研究和探讨,这有助于我们规范创业板市场的运行机制和投资者行为,揭示其中的政策含义,同时也对创业板市场的长远发展有着重要的现实意义。做市商制度在我国创业板市场的运用有着与国外成熟市场截然不同的背景与环境,随着我国证券市场的深入改革与发展,本文对创业板做市商制度的引入起积极肯定的态度。因此,本文对我国创业板市场引入做市商制度从多方面进行了探讨分析和研究,以期为我国创业板市场的健康发展提供一定的借鉴与参考。第二节文献综述国内外对做市商制度的研究极其丰富,大多得出正面效应显著的结论。����,��,����琀����,���和�����脑缙诶砺垩芯咳鲜�到了做市商的重要性以及其在交易报价和交易中的影响。目前,有许多关于金融市场中介�鍪猩�在交易过程中所起作用的理论及实证研究。最近的实证研究已经看到使用两种不同方法进行做市的市场影响。第一种方法是在交易所市场制度设计中引入了做市商后,研究交易所市场质量