文档介绍：宝钢股份投资价值分析
------基于普通股估值模型
宝钢股份简介
宝山钢铁股份有限公司(简称“宝钢股份”)是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。主营钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储等。2000年12月12日由中金、联合证券推荐在上交所上市。第一大股东为宝钢集团有限公司,%。。
目录
估值模型分析
估值模型局限
市盈率模型
证券简称
大冶特钢
河北钢铁
安阳钢铁
八一钢铁
武钢股份
包钢股份
山东钢铁
首钢股份
平均值
每股收益

-

-
-
-
月均价

市盈率

-

-
-

市盈率模型
四月份内在价值:
,计算其内在价值=*=
,表明值得投资。
股利折现模型
年份
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
DPS(每十股/元)

2
3
2
增长率(%)
28
0

0
-

50
-
股利折现模型
假设股票的股利按照一个常数增长,股利增长率用历史增长率的算术平均数
按照算术平均数计算:
增长率=(28+0++0-++50-)/8=
%,将必要收益率r近似认为等于净资产报酬率
股票价值估值:P=D1/(r-g)=/(-)=
,用此模型估值宝钢股份目前股价接近内在价值,不具有投资价值。
剩余收益模型
年份
每股收益(预测值)
每股净资产(预测值)
%
折现因子
折现值
2012

2013

%

2014

%

2015

%

2016

%

剩余收益模型
注:每股收益是根据2008年到2012年每股收益预测的,2008年到2011年每股收益分别为:、、、.
每股净资产是根据2008年到2012年预测的,2008年到2011的值分别为:、、、
行业投资回报率是选选择了宝钢、包钢、精工钢构、武钢、南钢、杭钢股份的平均值,采用的数值是,每股收益/每股净资产,%、%、%、%、南钢-%、%,%。
内在价值=每股收益—期初每股净资产x投资回报率。
内在价值=++++=
内在价值大于目前股价,故固有投资价值
估值模型局限
市盈率估值模型属于相对估值,需要金融市场有大量可比价的评估资产。但“可比公司”的选择是个主观概念,世界上没有在风险和成长性方面完全相同的两个公司。
市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为依据,忽略了对公司未来盈利状况的预测。从单个公司来看,市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大,但对业绩不稳定的公司,则易产生判断偏差。