文档介绍：广州期货
秦海垠
2012-12-15
数九寒冬,宜冬眠
——豆粕将形成低位震荡
行情回顾
豆粕11月中旬以后出现连续反弹,多头似乎重新掌控市场。
我们认为,豆粕后期仍有回落可能,并形成低位区间震荡。
南美情况
目录
北美情况
宏观环境
国内供需
技术分析
宏观环境:欧洲经济
欧债问题主要国家的国债收益率持续走低,债务问题引发系统性风险的可能性明显降低。
欧元区PMI低位运行,该区实体经济持续低迷,市场预期欧洲央行会有新的货币刺激政策。
西班牙、意大利10年期国债收益率
欧元区PMI
宏观环境:美国经济
美国非农新增就业人数明显增加,失业率也显著下降,说明当前美国经济稳步复苏。
美国“财政悬崖”或对市场形成冲击,谈判过程具有较大不确定性。
“财政悬崖”对经济的影响
美国非农新增就业与失业率
宏观环境:国内经济正在企稳
国内社会用电量增速在经过连续半年缓慢下行后出现抬头迹象。工业用电量筑底格局也较为显著。
铁路货运量增速明显回升,总量低谷已过,预示国内工业实体经济企稳成功。
国内社会用电量当月同比
铁路货运量
宏观环境:货币因素中期可能利于空头
欧元降息以及“财政悬崖”的不稳定性有望导致欧元下跌,美元指数上行。
国内经济企稳,将会持续推动国际资本回流,人民币升值预期将强化。
欧元兑美元汇率
人民币汇率
产业链因素
产业链
关键因素
分析
北美基差
南美成本
国内供需
北美:美国大豆运输出现困难
密西西比河水位下降,内河运输出现困难。
美国内河运输报价节节走高。
美国内河运输图
伊利诺斯州内河驳船费率
北美:港口基差报价被不断推升
运输成本不断上行,加上前期期货价格下跌过快,使得美国农户惜售情绪加重,美湾地区基差报价在10月以后显著走强,成为近期推升市场的重要利多因素之一。