文档介绍：对近期股市“走牛”背景下股指期货的空头持仓大增有感
【摘要】股指期货的持仓情况无疑会发出对股市走势的强烈信号,继而会对股票市场产生巨大的影响。我国长期以来空头相对活跃,看空氛围浓烈,对股市的良性发展造成一定的不利影响。本文先来介绍近期的机构会员多空头持仓情况以及盈亏情况,再分析在空头活跃情况下“杀空”的可能性。
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【关键词】股指期货;风险规避;空头持仓
一、股指期货的产生、在我国的发展现状以及股指期货的功能
(一)股指期货的产生及在我国的发展现状
股票指数期货(Stock Index Futures,简称股指期货) 是为了满足管理股票现货市场风险、尤其是系统性风险的需要而产生的一种金融期货,是一种衍生金融工具。1970 年以来,西方受石油危机影响,经济极不稳定,利率波动剧烈,导致股价大幅波动,股票现货市场风险加剧,从而萌生了股指期货。美国堪萨斯期货交易所于 1982年推出了世界上第一种股指期货合约―――价值线综合平均指数(Value Line Index)合约。股指期货虽然产生较晚,但其发展迅速,尤其是20 世纪90年代以后,无论是市场经济发达国家(地区),还是新兴市场经济国家,股指期货交易都出现了较快增长。股指期货在国际衍生品市场中占据着重要地位。据美国期货业协会(FIA)对全球 70 家衍生品交易所的最新统计,2009 年全球期货与期权成交量共 177 亿张,其中,股票指数期货与期权成交量共 亿张,占期货与期权市场成交总量的 36%。目前,全球有上百种股指期货合约在各个交易所交易,已成为国际金融市场最主要的期货交易种类。
(二)股指期货的功能
1、价格发现功能。价格发现是指在市场条件下,买卖双方通过交易活动,使某一时间和地点上某一特定数量和质量的产品的交易价格接近均衡价格的过程。股指期货交易是在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中,通过集中竞价形成期货价格的。所以期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点,能比较准确地反映未来股票市场的价格走势,对宏观经济和上市公司的经营状况做出预期。因此,股指期货对股票现货市场价格有指导作用,对经济资源的配置和流向发挥着信号灯的作用,可以提高资源配置的效率。
2、风险规避功能。股票市场运行中客观存在各种风险,单边操作存在风险敞口,股市波动也是常态化的,非常需要风险管理工具进行避险。根据现代投资理论,股票市场的风险分为两大类:非系统性风险和系统性风险。通常情况下,非系统性风险可以通过投资者在现货市场直接以不同的投资组合策略来规避。但系统性风险无法在现货市场通过合理的投资组合来规避。股指期货规避风险的功能是指借助套期保值交易方式,通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易,从而在期货市场和现货市场之间建立一个盈亏冲抵机制,以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损,实现锁定成本、稳定收益的目的。
3、投机功能。由于股指期货所拥有的杠杆效应和交易成本低的特性,从而使得市场中的一部分风险爱好者利用股指期货进行投机,以博取高利润。通过股指期货,可以用少量的资金控制较大的头寸;同时,由于股指期货的高流动性,市场存在足够多的投机者,因此使其成为金融市场投机者的偏爱工具之一。
二、近期会员多空头持仓以及盈亏分析
以沪市为例