文档介绍：企业并购案列分析
-----雀巢收购辉瑞惠氏奶粉
引言
2012年4月23日,在经历了多次报价、竞购之后,“并购狂人”雀巢(Nestlé)上演绎生命中最辉煌的一刻:(Pfizer Inc.)营养品业务(主要是婴幼儿奶粉品牌惠氏,Wyeth)!国际食品巨头雀巢集团宣布,作为提升公司在全球婴儿营养业务领域的一项战略举措,,即包括惠氏奶粉在内的营养品板块。这是至今为止,在与达能、卡夫、亨氏等国际食品巨头竞购中,为出价最高者,而市场对辉瑞营养品业务估值约100亿美元。业界评价称,若此宗收购案谈成,将成为今年迄今为止最大规模的交易之一。雀巢和惠氏若成一家,将改写中国奶粉行业格局,雀巢一跃成为中国最大的奶粉企业。
二、并购双方简介
(一)雀巢简介
雀巢公司,由亨利·内斯特莱(Henri Nestle)于1867年创建,总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦(Vevey),是世界最大的食品制造商。拥有138年历史的雀巢公司起源于瑞士,最初是以生产婴儿食品起家。2005年,雀巢公司在全球拥有500多家工厂。2011年7月11日,雀巢公司宣布,计划出资21亿新加坡元(约17亿美元)收购糖果制造商徐福记的60%股权。目前雀巢在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中排名最末,%,%,排名第五位,两家合并后,%,
在我国外资乳企中的地位已经上升至第二位,%略有差距
(二)惠氏简介
惠氏隶属全球制药公司巨头辉瑞,百年著名品牌,品质安全有保障。辉瑞营养品业务:一项高品质、高增长的婴儿营养业务,拥有强大的品牌和创造价值,对雀巢模式具有增值作用。
惠氏奶粉均采用爱尔兰和新西兰进口奶源,制药行业GMP标准制造。主要产品有金装系列1-4阶段(爱儿乐、健儿乐、幼儿乐、学儿乐);爱儿乐妈妈孕产妇奶粉;膳儿加偏食宝宝奶粉、爱儿加早产儿奶粉和超高端启赋奶粉。
三、并购背景及其动因
(一)并购背景
(辉瑞):
2009年1月,辉瑞与惠氏达成并购协议,辉瑞收购惠氏所有股份,涉及金额达680亿美元。然而,就在今年7月份,辉瑞发布消息称,将以分拆、出售或其他交易形式将动物保健和营养品业务全部或部分剥离,此次准备剥离的动物保健和营养品业务年销售额达55亿美元,占总营收的8%,惠氏奶粉作为辉瑞旗下营养品业务的主要组成部分,自然不可幸免地面临被出售的命运。
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雀巢此次下血本收购惠氏奶粉是因为雀巢正谋划着重要的亚太战略。2008年后,欧美经济日渐颓势,而中国、印度等新兴市场经济却保持快速增长。其中,中国内地婴幼儿食品市场更是“钱景”光明,婴幼儿奶粉的年消费平均增速高达20%左右。
雀巢2011财年全年销售额和营业利润率概览(与奶粉相关部分)
营业利润率
2011年1月至12月销售额
(百万瑞郎)
11年1月至12月的有机增长(%)
2011年1月至12月(%)
相对于2010年1月至12月的变化
按经营市场划分
·美洲区
26,756
+
-30个基点
·欧洲区
15,243
+
+230个基点
·亚大非区
15,291
+
+90个基点