文档介绍：农林牧渔
巨变中的中国农业
行业深度研究报告
中国农业产业化及增长方式转变
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黄付生
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郑绮
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发布日期: 2010年06月23日
股价表现
根据费-拉模型,参考日本、美国的劳动力转移以及农业产业化的步骤,我们可以判断,未来中国农业发展的方向:
1、农村剩余劳动力向城镇转移的步伐将放慢,人口的“刘易斯拐点”来临。
2、农村居民的收入将会上升,进而导致农村的劳动成本上升,进而推高农产品价格。
3、农产品的价格由于生产资料、土地稀缺以及劳动力成本的上升而大幅上涨。
4、中国农业的产业化步伐将加快,农产品的商业化也将加速,农业的机械化程度大幅提高。
农业行业具有明显的抗滞胀特性
当前的中国人均GDP、恩格尔系数与1960年的日本基本接近,当时的日本经历了农民收入快速增加、农产品价格快于工业品上涨、国内粮食价格远远高于国际、加大农业补贴的过程。未来,中国需要提高粮食价格增加农民收入,劳动力成本、生产资料价格上涨及农产品深加工的发展促使农产品价格稳中有升。
农业行业具有明显的抗滞胀特性,70年代和80年代美国、日本的两阶段滞胀周期,农业生产快速发展,农产品价格快速上涨。同时,在在滞胀、通缩期农业股大放异彩,美国农业股70-90年代实现了数十倍的成长,日本农业股在通缩期优于指数。
农业股未来的投资策略及品种选择
未来中国经济将经历通货膨胀、短期滞胀和通货紧缩,在这种经济环境下,农业股防通胀、抗通缩的投资价值将会凸现。因此,我们建议对农林牧渔板块进行重点配置。
1、种子行业:拉开成长序幕,我们推荐登海种业、丰乐种业,关注隆平高科。
2、水产养殖:受益消费普及与升级,我们看好东方海洋、獐子岛、好当家。
3、农产品加工与种植受益中国农业的产业化:我们推荐油脂加工的金德发展,关注农产品和东陵粮油。
4、畜牧养殖业:受益农业产业化养殖规模的扩大:推荐顺鑫农业、新五丰。
5、饲料行业:关注生物疫苗及饲料一体化的企业:推荐海大集团、大北农。
6、制糖业:高糖价是看点,滞胀阶段糖价大幅上升,贵糖股份和南宁糖业可择机增持,推荐功能糖制造商保龄宝。
目录
一、刘易斯拐点与费拉模型的第三阶段 1
1、刘易斯的劳动力无限供给模型 1
2、&--拉模型 1
3、日本的农业劳动力转移与农业产业化 2
4、美国农业现代化的进程 4
5、中国的“刘易斯拐点”与农村劳动力转移 5
二、中国农业产业化及增长方式转变 7
1、中国农业增长方式转变的基本趋势 7
2、中国农业增长方式转变的路径选择 8
3、技术革命和产业创新是中国农业增长方式的根本 10
三、中国农产品的价格路线图 11
1、从日本看中国未来农产品的价格上涨 11
2、中国需要提高粮食价格增加农民收入 13
3、农产品价格将稳中有升,更易受外部冲击 14
4、农产品流通体制推高基础食品价格 17
四、农业行业具有明显的抗滞胀特性 18
1、70年代和80年代美国、日本的两阶段滞胀周期 18
2、滞胀期农业生产快速发展 19
3、滞胀期农产品价格快速上涨 21
五、滞胀、通缩期农业股大放异彩 24
1、美国农业股70-90年代实现了数十倍的成长 24
2、日本农业股在通缩期优于指数 26
六、农业股未来的投资策略及品种选择 27
1、农业股:不再是概念的炒作 27
2、农业股投资策略与组合推荐 28
图表
图1:刘易斯的劳动力无限供给模型 1
图2:费景汉、G拉尼斯的费一拉模型 1
图3:日本农业劳动力占比及机械化程度情况 2
图2:日本农户总收入、总支出单位:亿日元 3
图5:美国农场总收入、生产费用和净收入单位:亿美元 4
图6:乡村总人口及所占比重双双下滑 5
图7:中国城乡劳动年龄人口变化趋势预测 6
图8:中国农村居民现金收入增长较快 6
图10:中国农业增长方式转变的历史阶段划分 7
图11:中国农业增长方式转变趋势 8
图12:我国农业机械化程度显著提高 9
图13:中国农产品商品化率快速提高 10
图14:国家科技发展中长期发展纲要解读-重中之重是转基因生物新品种 10
图15:国家科技发展中长期发展纲要解读-重中之重是转基因生物新品种 11
图16:从中日两国人均收入及恩格尔系数看农村、居民收入情况单位:美元 11
图17:19世纪70年代后日本的农产品价格快速上涨 12
图18:日本国内的大米价格远远高于国际市场价格单位:日元/精米