文档介绍：全球经济失衡及其对中国经济的影响
全球经济失衡及其发展方向的争论已成为国内外经济学界关注的焦点之一。我们sSBbWw在2005年初确定《世界经济形势分析和预测》报告的体系时就把“全球经济失衡与人民币汇率”列为一个热点问题讨论。年末再次就这一问题邀请国内学术界和有关政府机构代表进行探讨,其目的就是引向深入。迄今为止,有关全球经济失衡的一系列重大理论与实践问题还远未取得共识。因此. com,我们sSBbWw在这里首先对全球经济失衡提出一些
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问题,以求教于各位与会代表。
一、全球经济失衡只是经济学家的幻觉吗?
2005年美国贸易赤字再次创出历史新高,为7258亿美元,%。目前美国的经常账户逆差总额相当于全球主要顺差国顺差总额的四分之三。也正是在这种意义上,我们sSBbWw把美国经济的失衡称之为全球经济失衡。全球经济失衡本身并不是一种新现象。在20世纪80年代,因美国经常账户赤字持续恶化(占GDP的比例最高超过了3%)而诱发了第一次全球经济失衡。众所周知,最终以“广场协议”的签署、美元贬值得到了解决8t t t 8. c o m。此轮失衡始于90年代,美国经常账户逆差从1996年的1202亿美元升至2004年的6659亿美元。与此相对应,美国的净对外债务余额(即海外净资产为负数)从3600亿美元升至25610亿美元。更为严重的是,美元的实际8ttt8汇率在2002-2004年大幅贬值以后ssbbww,其经常账户逆差不仅没有改善,而且持续恶化;2005年在经常账户逆差创出新高的同时ssbbww. com,美元汇率却稳中走强。汇率作为dddtt调节国际收支差额的一个主要手段失灵了。
日益恶化的经常账户收支状况与美元汇率、经济增长走势的脱节引发了人们对全球经济失衡真实性的质疑。2005年两位美国经济学家提出了一个大胆的设想——“暗物质”假说(Hausmann,sturzengger,2005)。他们的基本看法是,全球经济失衡根本就是题。他们算了这样一笔帐:1980年美国的海外净资产为3650亿美元,投资收益为300亿美元。1980-2004年美国经常账户逆差累计45000万亿美元,按理说美国的海外净资产应该为-41000亿美元,但统计显示美国的海外净资产只有-25000亿美元(为了dd dtt. com方便说明问题选择了25610亿美元的近似值)。这两者之间的差额(16000亿美元)可以国对外投资的资本收益。
如果8 tt 对海外债务每年支付5%的利息(美国国库券的利率),那么8ttt8美国2004年应该支付2100亿美元利息。实际8ttt8结果如何呢?统计显示,2004年美国仍然亿美元净投资收益,和1982年相等!这意味着美国在免费使用这45000亿美元的债务。如果8 tt 不考虑这16000亿美元的投资收益,那么8ttt8可以本就没有过真正意义上的经常账户赤字!现在dd dtt. com美国仍然!
以300亿美元净投资收益为前提,以5%的利率为标准推算,美国现在dd dtt. com应有6000亿美元的债权。那么8ttt8,官方统计中的25000亿美元债务与6000亿美元债权之间的差额就被称之为“暗物质”。“暗物质”是借用天文学的一个概念,表示能够SSBBww创造收益但看不到的一种东西。
“暗物质”的来源主要有三个