文档介绍：汇率理论及我国汇率政策的改革
2016年11月秋季学期第四次主题答疑
目录
一、汇率决定理论
二、汇率制度理论
三、货币局制
四、我国人民币汇率的变动
五、我国汇率及汇率政策改革
六、人民币汇率变动对经济的影响分析
汇率决定理论
汇率决定理论
汇率决定的理论
铸币平价说
国际借贷说
传统购买力平价说
汇兑心理说
汇率决定理论(Theories of Determination of Exchange)是国际金融理论的核心部分,其主要内容是一国货币与另一国货币的兑换比率如何确定及影响其变动的因素。
战后汇率决定的理论
流动资产选择说
目标汇率说
货币主义的汇率理论
汇率决定理论的研究视角
( 一)汇率是由外汇市场供求关系决定的
根据马歇尔勒那条件, 如果商品出口需求弹性大于 1 , 外汇市场就是稳定的。汇率将向均衡水平变动, 市场能够出清。
第二次世界大战后, 经济学家继承了汇率和收支平衡的外汇市场理论, 认为汇率是由外汇供求曲线决定的
现代外汇市场理论认为, 传统的外汇市场理论只注意进出口贸易而忽略资本流动在汇率中的。现代外汇市场理论将国际资本流动引入汇率理论, 认为只有当外汇市场所有投机因素抵消了国际收支基本项目(经常账户加上净直接投资)后外汇市场均衡才可能实现。
汇率决定理论的研究视角
( 二)汇率是由贸易或经常项目顺差或国际收支状态决定的
传统理论认为, 汇率变动对一国贸易差额的影响是确定无疑的。
( 三)汇率是由货币供求状况决定的
汇率是各国货币的相对价值, 影响一国货币供求的因素在一国货币与他国货币汇率的决定中起着重要作用。
货币对汇率的影响是通过改变利率和改变人们对未来汇率的预期达到的。
汇率决定理论的研究视角
( 四)汇率是由资产价格决定的
这种理论认为,外汇是一种资产, 汇率是两种资产的相对价格, 可以像其他资产价格用模型来测定一样, 汇率也可以用模型来定价。
由于汇率是资产价格, 是一国货币相对于另一国货币的价格, 因此, 可以用债券、股票等资产价格的决定方法和工具来决定汇率。
汇率决定理论的研究视角
( 五)汇率是由长期的基本面因素决定的
当汇率与长期的经济基本面因素相关或一致时( 即长期供求曲线) , 汇率就是稳定的。即使汇率在短期不稳定, 但通过投机者的买卖行为, 促进汇率的变动趋近于基本面决定因素,使汇率趋近于其长期价值而保持稳定。这样的投机行为可以被定义为稳定化处理器。
( 六)汇率是由国民收入账户和国际收支账户的相互关系决定的
从对日本、巴西 1990 年由于大量贸易顺差引起的国际摩擦的观察中, 克鲁格曼与奥波斯特费尔德提出从国际经济学的范畴来研究汇率。
汇率制度理论
汇率制度理论
一、汇率制度的概念
汇率制度(exchange rate regime)是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
二、汇率制度的类型
按照汇率变动根据汇率被动的剧烈程度与频繁程度,汇率制度被分为固定汇率制、浮动汇率制、复汇率制以及其他汇率制度。