文档介绍：新一轮货币政策实施效应分析
摘要:本文分析2003年下半年以来新一轮货币政策实施后对湖北经济运行的影响,进而剖析货币政策传导过程中存在的传导梗阻,据此提出下一阶段可选择的政策建议。
关键词:货币政策;实施效应;传导梗阻

2003年下半年以来,针对经济运行中投资增长偏快、房地产市场偏热、信贷增长较快及物价开始持续回升等苗头,我国连续实施一系列货币调控措施,包括www .ddd tt. com调高存款准备金率、调高存贷款利率、出台房地产调控新政、进行人民币汇率制度改革等。本文以湖北省为例。综合利率政策和存款准备金政策数次同向调控产生的叠加效应,对2003年下半年以来新一轮货币政策调控实施效果进行分析。分析显示,货币政策实施对湖北经济运行产生了一定,考虑到货币政策传导的时滞性,其效果还有待继续观察。同时ssbbww. com,货币政策在湖北经济运行的不同环节中的传导还存在一定,需引起关注。

一、对湖北经济的影响

(一)对商业银行的影响
1 存款利率上调对存款增长有较大影响,但股市回暖是导致. com存款变动更重要。通过对比存款实际8ttt8利率和股票市场收益率两个不同因素对存款增长的影响,表明,存款实际8ttt8利率每提高1%,%;股票市场收益率每提高1%。%。这说明,存款利率上调促进了存款的增长,但由于. com股市逐步回暖,对存款增长产生了强有力的下拉作用。两因素相结合,导致. com2007年以来存款增速趋缓。2007年1至7月,%,。从存款结构看,居民储蓄存款增速下降是导致. com湖北省银行存款增速趋缓的主要因素。2007年上半年,%,,。
2 存款准备金率和贷款利率的上调与湖北省的贷款增长呈正相关关系。从而增加. com了货币政策在湖北省实施的难度。通过分析表明,在2004年7月至2007年7月这一区间,贷款实际8ttt8利率每提高1%,%;存款准备金率每提高1%,%。这与湖北省近年来贷款增长的事实是相符合的,多次上调存款准备金率和贷款利率,但湖北省的贷款仍呈逐年增加. com之势,%、%%。

(二)对经济的影响
1 对下一期投资进而对经济增长产生影响,且影响均为负向。分析表明,对下一期投资有较强的抑制作用,中长期贷款利率每上调1%,%;对下一期工业生产和经济增长亦存在较大影响,利率每上调1%。工业增加. %。可见,当期利率上调对未来投资和工业均有一定用。因为8 Tt t 8. com利率上调使投资增速放缓,进而直接影响工业生产的增长速度。
2 对物价的影响较为复杂
,存在传导时滞。2007年以来,CPI指数呈逐月上涨趋势,表明几次上调利率抑制物价的效果还有待观察。对物价的影响是多方面的,这些因素综合起来对物价产生作用。一是由于. com此轮居民消费品价格上涨主要是受全球范围内的农产品供应紧张