文档介绍：EVA与经理人员激励
摘要:由于. com现代公司所有8 tt 权与经营权的分离,对经理人员的激励就成了公司治理中非常重要。而传统的激励指标由于. com没有考虑公司经营的全部8ttT8成本以及过分依赖会计信息,因而造成了激励的效果与初衷之间存在差异。经济附加值指标比较准确地确定了公司为股东所创造的价值,可以 t tt o m的激励经理人员,的效果。
关键词:EVA;经理人员;激励
现代公司的基本特征就是 tt 权与经营权分离,并由此产生的多层次的委托—代理关系。其中,最受关注的就是理人员之间的委托代理关系。在这种委托—代理关系下,由于. com股东和经理人员的利益不一致,且存在事实上的信息不对称,经理人员可能d dtt. com使自己的利益最大化而采取损害股东利益的行为。因此. com,股东一方面经理人员的监督和约束机制,另一方面经理人员的激励机制。而在激励机制的设计中,。
一、传统的激励指标评述
常用的衡量8ttt8经理业绩的指标主要是一些
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传统指标,如税后净利润、每股收益和净资产收益率等。这些指标由于. com简单、易于取得,因此. com得到了广泛
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的应用,但同时ssbbww. com也存在着较严重的缺陷,无法准确反映为股东创造的价值。
。公司的最终目标是实现股东价值最大化,这就要求
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衡量8ttt8公司业绩的指标必须ssbbww. c om准确反映公司为股东创造的价值。的资本主要由两部分组成:债务资本和股本资本,分别来自债权人和股东,债权人要求
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公司定期支付利息,这是债务资本的成本,而股东则要求
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公司提供一定报,这是股本资本的成本。传统指标在计算时并没有扣除股本资本的成本,导致. com成本的计算不全面,虚增为股东创造的价值,因此. com单纯根据传统指标无法准确计算公司为股东创造的价值,采用传统指标衡量8ttt8业绩的公司在追求传统指标最大化的同时ssbbww. com,可能股东创造最大价值的目标[ 1]。
. com了传统指标无法准确核算公司为股东创造的价值。传统指标依据公司的会计报表直接计算出来,会计报表的编制以会计准则、会计制度为依据,而会计准则、会计制度中采用的会计原则导致. com了会计数据并不能准确地反映公司的盈利状况,也就无法准确反映公司为股东创造的价值,使经理人员有动机通过盈余管理来实现自己利益的最大化。因此. com传统的指标并不能很好的激励经理人员。
二、EVA概述
针对上述传统指标存在的缺陷,学术界和实业界从80年代起逐步开发了一批以股东价值为中心的业绩衡量8ttt8指标,而经济附加值指标(Economic Value Added,简称EVA)是其中影响最大、应用最广的一项,它是由Stern Stewart管理咨询公司推出的。
EVA指标改进了传统指标没有考虑股本成本的缺陷,它等于公司税后净营业利润减去全部8ttT8资本成本后的净值。这里资本成本不仅包括www .ddd tt. com债务资本的成本,而且包括www .ddd tt. com股本资本的成本。