文档介绍：我国中小企业资本结构特征
与优化策略分析
■郭荔师帅朋田广研教授(西安建筑科技大学西安)
◆中图分类号: 文献标识码:
基本符合该规律,其内源融资平均达到(三)贷款结构中流动资金贷款和短
内容摘要: 我均期贷款偏重
狭窄、融资成本过高、资金需求不占,最后是股权融资。而我国中小企流动负债与总负债的比重反映企业的
足、资本结构调整缺乏弹性,造成
业资产负债率普遍较高,上市企业的融资负债结构状况及企业对短期债权人的依赖
资本结构不合理,这已成为制约中
顺序多为:股权融资——债务融资——内程度,该比率越高,说明对短期资金的依
小企业发展的瓶颈。本文通过分析
源融资,这与发达国家中小企业融资顺序
中小企业资本结构特征,提出政府赖性越强,企业短期偿债压力也越大。表
应创造宽松的融资环境,企业发挥差异较大。我国中小企业普遍缺乏权益资统计显示,中小企业年流
行业优势互助融资、提升融资实力本,虽然近年来通过内部积累,权益资本比动负债占总负债比率分别是、
等措施来拓宽资金来源渠道,优化重有所上升,但该指标仍然较低, 年、,而大企业同期该比率
中小企业资本结构。中小板企业的内部融资平均值为, 分别为, 、,中
关键词:中小企业资本结构融资渠年下降为(见表、表)。小企业该比率明显高于大型企业。这说明
道金融市场
(二)外部融资渠道狭窄且银行贷款中小企业对短期资金的依赖程度过高。中
我国中小企业资本结构不合理,不仅比重过高小企业由于受市场波动和规模限制,生产
影响到融资效率,还会直接导致企业经营我国中小企业外部融资渠道单一,主经营不稳定,一些季节性、临时性因素都
周转困难。年,央行选择我国东、中、要依靠银行贷款。央行调查显示, 年会影响企业的经营活动,多数中小企业资
西部有代表性的个城市,即北京、浙江在中小企业融资来源中,银行贷款占所有金需求呈现“小、少、频”等特征,一旦
温州、浙江台州、广东东莞、陕西西安、山外部融资渠道的,其他融资方式在样需要资金往往具有较强的时效性,单位需
东威海的户中小企业为样本进行调本企业的融资结构中明显占弱势地位,股求量不大,且主要为短期用途。
查。结果显示, 样本企业出现资金票或债券融资额甚至为(见图)。(四)企业资本结构调整弹性小
紧张的情况。资金紧张已成为中小企业发我国大多中小企业发行股票和债券存按照资本结构弹性理论,权益资本比
展的瓶颈,作为我国经济的重要组成部在困难,企业在公开资本市场上融资的可债务资本具有更大的弹性,但是,弹性与
分,这在一定程度上制约着经济的发展。能性相对较小,因此主要依靠金融机构债成本是相对应的,不同的融资方式在赋予
合理分析中小企业资本结构特征和形成原务融资。其中,通过银行的间接筹资成为融资者以不同自由度的同时,也要求承担
因,可以帮助企业优化资本结构,提高融中小企业筹资的主要方式,企业债务成本不同度的融资成本。因此,融资方式的选
资和经营效率。一直低于股权成本。虽然较大的负债比例择,往往是管理者综合权衡融资成本后的
可以降低财务成本,但由于中小企业规模结果。中小企业的融资倾向、资本结构受
中小企业资本结构特征小、财务结构脆弱,过高的