文档介绍：股指期货原理及策略详解
一份股指期货合约要素
定义: 在一个确定的期限结束时,对期货合约双方的浮动损益进行结算,合约双方互为债权和债务人
标的指数
合约乘数
最小价格变动
合约月份
最后交易日
标的指数
s&p500
恒生指数
合约乘数
$500
50 (hkd)
最小变动价位

1
交易时间
8:30-16:15(东部)
9:30-17:15(东部,夏令时)
9:45-12:30,
14:00-16:15
合约月份
3,6,9,12月份
现货月份及其次月,以及2个季末月份
最后交易日
合约月份的第3周4日
交割月份的倒数第二个交易日
最后结算价格
合约月份的第3周5日开盘价
最后交易日5分钟报价平均数
标的指数编制方法
基期拉氏指数:

报告期派许指数:
主要股价指数
编制方法
道琼斯全球
(Dow Jones Global Index)
派氏方法,自由流通市值加权
道琼斯STOXX
(Dow Jones STOXX Indexes)
拉氏方法构造,自由流通市值加权
道琼斯股价平均数
(Dow Jones Averages)
修正的简单平均法
标准普尔股价指数
(Standard & Poor's)
派许加权法,可投资比例调整流通市值加权
摩根斯坦利资本国际
(MSCI)
派许加权法,分级累进调整流通市值加权
富时(FTSE)
派许加权法,分级累进调整流通市值加权
香港恒生指数
(Hang Seng Index)
派许加权法,总股本加权
上证成份指数
派许加权法,分级靠档调整流通股本加权
深证成份指数
派许加权法,流通股本加权
股指期货的特点
现金结算
保证金交易
提供卖空功能:
可以无限制创造虚拟现货头寸
最小报价单位
股指期货与现货的关系
→股指期货可以借助持有成本模型进行定价,该模型忽略了股票现货和期货的交易成本和冲击成本。
→期货价格=现货价值的将来值-股息
=未来的现货价格
股指期货的功能
风险转移:引入一个分散化的投资组合,降低系统风险。
价格发现:期货市场综合现货市场价格和成交量等信息,结合宏观经济信息产生新的价格,领先于现货价格的变动。
资产配置
股指期货的资产配置功能
看空后市
卖掉股票现货,并做多债券,或者股指期货空头+股票现货多头
看多后市
卖掉债券,并做多股票现货,或者股指期货多头+债券多头
多方资源配置效率
公司可以买入1亿份的50ETF,并持有到期,1年后结算损益:
公司可以买入市值为1亿份的50ETF指数期货,并持有到期,1年后结算损益:
假如公司投资买入1亿份50ETF,期限一年, 50ETF期货保证金为合约价值的10%,P0,P1分别为50ETF现价和一年后价格,假如期货价格F=P1,初始可投资资金P0亿元