文档介绍：武汉大学中国的货币政策与宏观经济?试图回答以下4大问题:(1)如何判断中国的通货膨胀?(2)如何估计中国的利率变动?(3)如何预测人民币汇率的趋势?(4)如何评价中国的货币政策?中央银行的资产负债表及其主要内容从中央银行的资产负债表看中央银行从中央银行的资产负债表看中央银行目前,中国宏观经济及货币政策面临重大挑战:中央银行的资产负债表愈益失衡,中央银行的货币政策陷入两难境地(一)中国人民银行已成为全球资产规模最大的中央银行截止到2011年5月,我国中央银行的自有资金只有219亿元人民币,(),为自有资金的一千多倍,占同期GDP的67%。从相对量来看,2010年,美、英、日、%(2011年7月,)、%、%、%。可见,我国中央银行的总资产无论是从绝对量还是从相对量上看都是全球最大的。(二),%,我国中央银行的资产负债表已严重失衡。(三)%,接近银行监管指标(存贷比75%的红线)(四)中国的超额货币问题极其严重我国2010年的M2占GDP比重高达182%,为全球之最?(五)中国的货币政策作用机制面临重大挑战(一)中国以货币供应量为中介目标的货币政策机制面临挑战1994年中国开始市场经济改革,从宏观经济来看,从这一年开始,实行人民币汇率制度改革,并开始公布货币供应量的统计数据。1996年中国以储备货币为操作目标,以M0为货币政策的中介目标,MI和M2为观测目标,开始改变依靠现金投放和信贷规模控制来调节宏观经济的做法,而开始通过调节货币供应量来间接调节宏观经济,以适应市场经济的需要。??但是,中国货币供应量的目标值几乎从来就没有实现过。?从国际来看,自从20世纪90年代以后,各国逐步放弃将货币供应量作为货币政策的中介目标;?2009年:,信贷增长率26%,M2的增长率28%,%?2010年中国的M2增长17% ?根据央行的公开数据,,.?原因:?(一)货币供应的内生性很强由我国的汇率制度决定,货币供应量的内生性很强(中国基础货币的投放中外汇占款比重大)(1)中国基础货币的投放中外汇占款比重大是因为要大量投放基础货币以收购外汇;(2)中国之所以要大量投放基础货币以收购外汇是为了避免人民币过度升值;(3)中国之所以要避免人民币汇率的过度升值是因为中国长期以来一直依靠外需来刺激国内经济增长及解决国内就业问题;(4)人民币升值会使中国产品在世界竞争力丧失,并使中国持有的大量美元国债贬值;因此,中央银行必须大量投放基础货币以收购外汇这意味着,中国不仅货币供应是内生的,而且基础货币也是内生的。