文档介绍：国际金融学
国际金融危机的过程、成因、影响和我们的对策
一、美国金融危机的发展过程
(一)贝尔斯登所属的两支对冲基金破产,标志着次贷危机的爆发
1、什么是次贷?
贷款质量五级分类法:正常、关注、次级、可疑、损失。
次级贷款是指借款人依靠其正常的经营收入,已经无法偿还贷款的本息,即借款人的还款能力出现了明显的问题的贷款。
2、美国以房地产也作为拉动经济增长的增长点。
3、以无限放宽条件的按揭房贷拉动住房的销售,从而引发次贷危机。
4、什么是投资银行?
美林、高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟和贝尔斯登是美国的五大投资银行
次级住房抵押贷款的一些特点
贷款的发放对象为低收入或无固定收入者(次贷);
首付比例很低甚至为零;
有较长的宽限期;
利率高且为浮动利率;
美国为了刺激房地产的消费,在过去10年里,购房实行“零首付”,半年内不用还本付息(等于白住半年的新房子),5年内只付息不还本,甚至允许购房者将房价增值部分,再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度,让美国人超前消费、超能力消费,穷人都住上大房子,造就了美国经济辉煌的十年。
金融危机的生成机理
美国政府提出“居者有其房”的经济发展目标,把房地产业作为拉动经济增长的增长点→
住房建设浪潮→
鼓励民众购买自有住房→
推动住房销售→
发放次级住房抵押贷款→
发行住房抵押贷款支持债券(ABS -Asset Backed Securitization)→
金融危机的生成机理
信用评级机构的高评→
担保债务凭证(CDO-Collateralised Debt Obligation)→
信用违约掉期(有再担保的债务凭证)(CDS-Credit Default Swaps ) →风险在美国乃至全球范围的扩散→
房价泡沫的破灭(风险变为现实) →
商业银行或投资银行资本金被侵蚀
(高杠杆性)→
公众信用危机→
整个金融体系告急。
一、美国金融危机的发展过程
什么是CDS呢?(Credit Default Swap 信用违约掉期)
CDS是当代美国金融家曾经引以为自豪的一项特殊的金融创新,就是为了促进银行之间的交易,其他的银行可以提供一个在万一违约情况下的特殊担保,在一家银行可能出现违约的情况下,另一家金融机构对这种违约提供一种担保,从而提高了交易的信用度。当然,这种违约担保不是免费的,而是要收取一定的担保费用的。实际上这种费用就是作为一种交换,是作为一家金融机构对另一家金融机构,可能出现的违约提供担保的条件。而提供违约担保的金融机构,在收取担保费用之后,可能又申请其他的金融机构对其交易进行再担保,这样一层一层地、一家一家地彼此之间相互提供违约担保,就把全球的金融体系紧密地联系起来了,同时把全球的金融风险紧密联系在一起。为什么这次危机如此严重?就是因为在经济全球化和金融一体化的背景下,CDS的交易量太巨大了,据不完全统计,全球CDS的交易量达到62万亿美元之多。
一、美国金融危机的发展过程
比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类。银行A对机构B说,你给我的贷款做违约保险怎么样, 我每年付你保险费5千万,连续10年,总共5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如违约,你要为我赔偿。
银行A想,如果不违约,从这笔买卖中我可以赚 45亿,从这里面拿出5亿用来买保险,我还能净赚40亿。如果有违约,反正有保险来赔。所以对银行A而言,这是一笔只赚不赔的生意。
机构B是一个精明的人,没有立即答应银行A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发现违约的情况不到1%。如果我替100家像A这样的银行作担保生意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中一家违约,赔偿额最多不过 50亿,即使两家违约,还能赚400亿。
银行A、机构B双方都认为这笔买卖对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜。
一、美国金融危机的发展过程
机构B做了这笔保险生意之后,认为还有风险,就找到C,让C为他提供再担保,B作了100家的担保生意,估计有2家违约,赔付100亿,能净赚400亿,他拿出400亿的一半200亿给C,让C为他再担保100家,自己只净赚200亿,可风险却转嫁给C了。因此,机构B和C马上就成交了。
CDS其实是一种有担保、能层层转嫁风险的债券,就像股票一样流到了金融市场 之上,可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后,并不想等上10年再收取200亿,而是把它挂牌出售,标价220亿;D看到这个产品,以房价只会涨不会跌为依据,认为是以房产作为抵押的、有担保、能层层转嫁风险的债券, 也只会涨不会跌,现在买进以后还会涨,还可以大赚一笔,立即买了下来。一转手,C赚了20 亿。
当时