文档介绍：◎西。。南硕士学位论文!U铡诬H瓵—基于中国石化珊虷股的实证分析学捎際股及宏观经济指标的联动关系研究塑量鳖渣堂经渣堂学位申请人学科专业学位类别王进—‘——
中文摘要√饽康影响股票价格波动的影响因素很多,大致包括宏观经济因素、行业因素、公司的基本特征、政治和战争因素及投资者的心理因素。由于我国制度及证券发展历史的特殊性,使得我国上市公司中存在一部分两地或多地上市的情况,例如,华能国际在上海交易所、香港联交所和纽约交易所上市;中国石化在上海交易所、香港联交所、伦敦交易所上市;广船国际在上海交易所和香港联交所上市等。因此,从实际情况来看,我国墒谐」善奔鄹癫ǘ因素还包括了异地股票价格波动产生的价格引导因素。本文将中国石化和晒杉鄣谋涠约昂旯劬弥副旯ひ翟黾又岛鸵型挡鸾枥饰Q芯对象,考察了伞股和宏观经济指标之间的联动关系,试图证实捎際股之间的联动关系并发现其变动的数量特征,并总结产生这些数量特征的原在我国证券市场的发展过程中,管理层ぜ嗷、中介机构灰姿结算公司、证券公司等⑼蹲收证券公司自营部门、基金公司、散户了上市公司的股本被划分为流通股和非流通股,流通市值占谋戎鼗购小,二来资本账户未开放,国外成熟的机构投资者只能有限制的投资国内缦拶镴的投资额度獾贾翧股市场的参与者,不能像西方发达资本市场全流通背景下的投资者那样,运用成熟的股票定价理论来指导投资实践。相反,墒谐≡谙喽匀鄙僮魑J谐《êI裾氲幕雇蹲收叩那榭鱿拢延械机构投资者违背长期价值理念,频繁进行短线投机交易,更加速了股价的波都在不断完善自身在市场中所扮演的角色。墒谐∩希焕醋陨淼墓榫龆动。因。
疚牡乃悸芳敖峁箍蚣非同股同价的事实——即上喽杂趆股折价的现象。本文在考虑宏观经济因素的基础上,将赡扇胙芯糠冻氲脑蛟谟冢论上,同一公司的股票在不同市场上交易,尽管市场价格会因市场环境的不同存在一定差异,即存在折价或溢价现象,但不同市场上交易的股票因享有对公司相同的股东权益,其内在价值只受公司经营业绩的影响而保持一致,表现在实际交易中就是不同市场上股价的变化应该趋同,即存在稳定的互动引导关系,本文试图发现这种关系是否存在。本文使用我国墒谐〉ブ还善奔鄹裼胂愀酃善笔谐《杂股股票价格旯劬弥副甓訟股市场单只股票价格的影响;獺股股价作为研究对象,试图探索捎階股之间的联动关系,发现是否存在折价或溢价现象,以及溢价或折价的大小,以此量化分析实务界“墒谐〉亩ḿ廴ㄔ谙愀邸钡乃捣ā前言部分:简要介绍本文写作的背景和意义以及本文的研究思路和结构。系统地评价了国内外目前对影响股票价格的宏观经济因素分析的文献以及国内目前研究啥訟股影响的文献。总结这些文献的不足之处,点明本文的第一章从经济理论上阐述宏观经济变量对股价的影响作用,介绍本文选择工业增加值和银行间同业拆借利率作为研究对象的原因;此外,运用股票定价理论解释异地上市的股票同股同价的本质。第二章是对香港市场、国内墒谐∫约爸泄疉股和山昀吹表现进行直观的描述统计分析,直观地展现捎階股的紧密联动和当前并第三章是本文的实证部分。第一节介绍建模思想,第二节比较了/建模思想与传统建模的差异,第三节在总结前人文献的优点与不足的基础上,阐述本文采用的建模方法的原因,第四节按照建模及我国宏观经济指标的月度数据,来评估:价值所在。思想建立计量模型,对捎階股是否存在联动关系、宏观经济变量是否对股产生影响、捎階股折溢价现象的数量特征进行实证分析,第五节验证除捎際股及宏观经济指标的联动关系研究——基于中国石化珊虷股的实证分析
抵そ峁疚牡墓毕字解释变量晒杉弁猓渌跋霢股股价的因素是否具有超外生性,以此证明墒谐⊥蹲收呤欠窀軭股的波动做出投资决策。第六节是对实证分析第四章为本文的结论部分。对第三章的结论进行细致的总结,并结合我国国情和股票市场发展的历史分析产生这些结果的原因及给我们的启示。本文使用内地墒谐∮胂愀跦股市场及国内宏观经济指标的月度数据,对比学派的建模方法与传统建模理论的优势和不足,运用计量经济学的方法,来评估杉拔夜旯劬弥副甓灾泄善笔谐∩系ブ桓龉傻募鄹产生的影响。结果表明:旯劬帽淞抗ひ翟黾又岛鸵屑渫挡鸾枥识訟股股价无实质股股价的变动对晒杉鄣谋涠较虮3忠恢拢潜涠坑差异。这也证明了我国资本市场的投资者间接通过分析傻淖呤疲孟港市场上的投资者对于企业盈利能力的判断所做出的投资行为来指导自己在墒谐∩系耐蹲市形#宰龀龊侠硗蹲示霾撸皇且蛭狝股市场的机构投资者数量较少,仍存在较多的短期投机行为,导致股价变动的数量较之傻褂贸馍约煅榉⑾郑鼿股股价外,其他影响刹ǘ囊蛩具有超外生性。』肪场⒔灰字贫取⒒峒浦贫取⑿息披露制度等因素不发生变化的情况,不仅可以用于统计推断,而且可以用于预测和政策评价。从数量上证实了在样本期内,我国股票市场的投资者在做出投资决策时,间接参考晒杉鄣谋涠粗傅甲约旱耐蹲驶疃P枰的结果简要