文档介绍：西南财经大学
硕士学位论文
我国推出股指期货的风险防范和监管研究
姓名:吴臻雅
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:张合金
20071101
内容摘要自从年旅拦叭钩墙灰姿氏韧瞥黾壑迪咦酆现甘诨跻后,殷指期货合约迅速风靡全球,受到各国投资者的瞩目和青睐。美国芝如哥商品交易所随后推出标准普尔甘诨鹾显迹晌D壳笆澜缃灰琢孔大的股指期货合约:欧洲各国交易所也不甘落后,年英国伦敦国际金融期货交易所推出金融时报甘诨鹾显迹隆⒎ā⑷鹗康却蠖嗍分薰渊、南美的发展中国家都纷纷推出股指期货,并且绝大多数国家取得了成功。随着股指期货市场的不断完善和成熟,股指期货的积极功能日趋明显,已经成为发达金融市场不可缺少的重要组成部分。年至年,我国在期货市场兴起之初也曾有过金融期货的探索与尝试。当时上海外汇调剂中心推出过外汇期货,上海证券交易所及多家期由于当年现货市场的不发达以及期货市场的欠规范,这些金融品种都没有步入规范运行的轨道,出现了一些较大的风险事故,给社会造成严重的不良影响,后来相继被国家取缔。随着我国金融改革的深化,管理层与投资者的成问题进行前瞻性研究就显得尤为重要。对发展我国股指期货市场的一些关键家也相继推出了各自的股指期货。近年来,日本、香港、新加坡以及很多亚货交易所交易的国债期货如火如荼,海南也曾有过一段股指期货交易的历史。熟,市场将逐步走向规范,股指期货等金融衍生工具必然可以发挥出更大的正面作用。同时,中国加入世界贸易组织后,我国金融市场与国际接轨已迫在眉睫,但是在目前全球重要的股票市场中,唯有我国还没有推出股指期货交易。因此,尽快发展我国的股指期货市场有利于投资者结构的优化、资本市场结构的优化以及与国际资本市场的接轨,广大投资者特别是基金和机构投资者将得到一个规避股市系统风险、实用金融衍生工具。在这种大背景下,套取价差利润以及低成本投资股市的本文把股指期货监管相关理论及国内证券期货市场实际相联系,运用西方经济学理论和辩证法思想,历史和逻辑
相结合,在前人研究的基础上,:第一部分是研究目的及文献综述。包括:⒈疚男醋鞯难芯勘尘凹耙庖澹⒐谕馕南鬃凼觥第二部分是股指期货的风险及识别。首先分析了金融期货的总体风险,分别对系统风险和非系统风险进行了阐述,并论述了巴塞尔银行监管委员会所划分的风险。其次分析了股指期货的特定风险,包括基差风险、保值率风险、流动性差异风险;同时对股指期货市场的风险具有的特殊性进行阐述。最后介绍股指期货的风险识别方法,包括菜单分析法、头脑风暴法、事件树分析法、幕景分析法。三节论述。在第一节中,我介绍了中国年代的金融期货实践,并分析其昙花一现的原因。世纪年代,曾有过一段深证指数股指期货交易,上海证券交易所的国债期货如火如荼,但由于各种因素,很快被国家取缔。近年来,随着我国金融改革的深化,管理层与投资者的成熟,市场逐步走向规范并和国际市场接轨,股指期货重新推出在即,加强监管、防范风险也迫在眉睫。推出股指期货,将对金融市场中的几乎所有市场主体,包括银行、基金为首的机构投资者、个人投资者、证券公司、期货公司等,产生巨大而深远的影响,也对其风险控制提出更高的要求。特别的,证券公司和期货公司作为股指期货的主要参与者和中介机构,一旦出现风险事故,后果将不堪设想,故风险防范的任务也最为艰巨。第二节是证券公司业务风险及管理。首先分析了股指期货交易采取证券公司制度的现实原因:制度是我国期货市场的一种有效的选择模式;促进混业经营;监管层认为制度更符合。积极稳证期合作模式产生的风险、期货服务机构的风险、证券公司自身造成的风险、第三部分是当前推出股指期货将对相关市场主体产生的风险及防范,分妥发展期货市场的要求”。其次,证券公司从事业务的风险来源,主要是证券咨询机构的风险以及来自投资者的风险等。最后,探讨证券公司业务风险管理:第一,应该建立有效的风险管理与防范体系,包括建立科学的风险管理理念、合理完善的组织架构、先进的风险管理技术。第二,证券公司制度层面的设计。我国推出股指期赁的风险防范和监管研究
第三节是期货公司的风险及管理架构设计。第一,期货公司的风险概述,分为商业风险和非商业风险,期货公司主要应防范非商业风险,尤其是信誉风险。第二,借鉴了境外期货公司的风险管理制度:两种风险控制模式、组织管理框架、风险管理制度。第三,针对我国现状,应构建全面风险管理体第四部分论述构建符合中国国情的股指期货监管体系,这是本篇论文的政府监管、行业协调、自律管理相结合的三级监管模式,重点分析交易所对股指期货市场风险的防范和监控,指出要建立实时风险预警系统,提高风险政府监管模式,对政府监管工作的目标进行准确定位,对现行政府监管模式发挥好行业自律组织的监管职能。第三,落实交易所的