文档介绍：湖南大学
博士学位论文
境内推出股指期货关键技术与制度问题研究
姓名:汪琛德
申请学位级别:博士
专业:金融学
指导教师:杨胜刚
20080302
摘要有鉴于此,本文遵循“选出好指数——设计好合约——控制好风险”的研究年股指期货在美国诞生,此后世界范围内出现了股指期货上市和交易的热潮,如今股指衍生品已成为全球场内金融衍生品交易的主导。经过多年的发展,筛选出理想的标的指数绾慰蒲А⒑侠淼厣杓乒芍钙诨鹾显如何从交易所制思路,对上述三大问题逐一进行研究和论述。海证券交易所、深圳证券交易所、中证指数有限公司、新华富时指数有限公司、件,从上述指数中定性筛选出沪深⒅行疟昶、新华富时⑿禄8皇⒌狼硭沟谝徊凭五只备选标的指数。然后,使用最小方差法、层次分析为了“设计好合约”,本文重点选取了境外九家成熟市场交易活跃、知名度高、代表性强的十个股指期货合约,并结合境内商品期货合约设计的实践,运用比较对新华富时甘诨鹾显嫉闹饕L蹩睿ǔ耸⒈ḿ鄣ノ弧⒆钚”涠畚弧交易时间、最后交易日、手续费、交易代码、合约月份、交割方式、最后结算日、最后结算价等逐一进行研究和设计。管理、微观市场主体风险控制在内的系统工程,其中期货交易所身处风险控制的第一线,是股指期货风险控制的核心和关键。在比较研究境外成熟市场在股指期货风险控制方面的成功经验,并结合境内商品期货,特别是以白糖期货为代表的涨跌停板制度、保证金制度、当日无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、风险准备金制度、稽查制度、强行平仓制度、风险警示制度、异常情况处理制度我国境内股票市场和期货市场已经具备了推出股指期货的基础条件,推出股指期货成为各界共识和当务之急。在这样的大背景下,如何从境内现有的股指中精心度建设上控制住风险际侵苯庸叵档焦芍钙诨跄芊袼忱瞥觯瞥龊笤诵惺欠平稳,运行时功能发挥如何的关键技术性和制度性问题。为了“选出好指数”,本文通过对境内可能成为胶指期货标的的指数,包括上中信标普指数信息服务有限公司、道琼斯公司以及境内证券公司或中介机构编制发布的指数进行了较为全面、系统的考察,根据理想的标的指数应满足的十项条法和问卷调查法对各各选标的指数从套期保值效果、抗操纵性、流动性、财务特性和风险收益特征等方面进行实证分析和定量评价,综合判断新华富时甘是较理想的境内股指期货标的指数。研究法,分析合约设计的原理及实践,围绕合约涉及的交易、交割和结算问题,为了“控制好风险”,本文指出股指期货的风险控制是一个包括宏观市场风险风险控制实践,认为境内股指期货交易所应当建立和健全包括会员资格审查制度、博宦畚Ⅱ
和违规处理制度在内的风险控制制度体系,从而有效地进行风险的事前防范、事最后,基于以上各章内容,归纳本文的主要结论,并针对本文的不足指出今中化解和事后处理。后继续研究的方向。关键词:境内股指期货;标的股指选择:合约设计;风险控制制度Ⅲ
騮篹,蛳加,触猵鷄琒忙蕋Ⅱ丘Ⅱ锄齳謉锄韑孤.,.,锄,饁謉吐翻絜出Ⅱ琻琱阠Ⅱ..疗,,—Ⅳ甋..】,,.瑂絯’瓵,騤,,Ⅱ.’瑆仃,—阛Ⅱ
衄膃娜辧血莑州瑃锄畐鄋琓,‘—锄謉琒函謉打懿騦璦,’,,琇嬲“琺鏼,,琒猳】,瑃,也鯾篋,。痳琓,阰,瑃’甌,琒猧,篿:.琤瑃鎐.;;Ⅱ仃騦.
插图索引本论文技术路线图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯备选指数周收益波动比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图备选指数周收益波动比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图初始保证金与维持保证金关系图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图新华富时甘张碳圩呤仆肌图新华富时甘帐找媛省新华富时甘帐找媛史植贾狈酵肌图全部数据籊,一Pジ哺歉怕氏率找媛什ǘ图左尾数据籊,模型%覆盖概率下收益率波动区间图右尾数据籊,一Pジ哺歉怕氏率找媛什ǘ图股票与股指期货结算比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯治隽鞒掏肌图图Ⅸ
附表索引表世界主要股指期货推出时间⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯~年全球期货及期权交易量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。~年全球期货及期权交易量前名合约⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表主要证券市场推出股指期货时股票市场规模⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯均及加权方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.上海证券交易所股票指数系列⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯~表深圳证券交易所股票指数系列⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..中证指数有限公司股票指数系列⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表沪深甘厩榭觥表沪深甘杀镜髡椒ā新华富时中国芍甘盗小表新华富时靶禄8皇指数基本情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.中信标普芍甘盗小中信标普甘厩榭觥表狼硭怪泄甘盗小表狼硭沟谝徊凭泄指数基本情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表乐甘杀炯笆兄登榭觥表斜⒌乐甘竟