文档介绍：东北财经大学
硕士学位论文
中国上市公司定向增发A股实证研究
姓名:王京乐
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:王月溪
20071101
的方式也逐渐由配股转为以增发为主,定向增:定一这种在发达国家资本市场摘要随着中国资本市场的不断发展,上市公司股权再融资的需求在加大,融资上运用广泛、市场化程度较高的股权再融资方式开始被不断地尝试和推广,对于提升我国上市公司的价值、促进经营战略上的合作与竞争,以及解决投融资问题发挥了重要的作用。尤其在年,股权分置改革的顺利完成推动了中国证券市场的复兴,为定向增发的推广创造了条件。中国证监会在日开始推行的《上市公司证券发行管理办法》中也对其做出了明确规定,为定向增发方式在中国资本市场上的应用奠定了法律基础。可以预测,在未来的几年内,随着具体实施细则的不断完善,定向增发仍会是上市公司融资的最主要方式,与其相结合的新型资本运作方式也会不断地涌现出来。研究我国上市公司的定向增发行为具有一定的实用价值和现实意义。一方面,由于国外上市公司的定向增发行为产生的比较早,其运作模式和相关法规已经比较成熟;但对于我国的上市公司来讲,资本市场环境的巨大差距使得定向增发的应用仍处于摸索阶段,各种各样的问题不能得到有效解决;再加上目前国内缺少对上市公司定向增发行为深入系统的研究,给我国定向增发方式的规范和推广造成了较大困难。所以,加强对定向增发方式的研究,找到符合我国资本市场环境的新型资本运作方式的应用途径,是提高资本市场效率和活力、明确资本市场发展方向的根本保证。另一方面,与国际上大型上市公司相比,我国墒谐〉墓揪蠖嗍粲谥行⌒推笠担屎喜捎枚ㄏ蛟龇⒌娜资方式。因此,通过研究能够合理有效的运用定向增发方式将为上市公司和投资者带来更多的现实利益。本文对定向增发的研究主要采用定量与定性相结合的分析方法,并借用统计学和财务管理有关原理作为分析工具,以年以后我国已实施定向增发的嗉疑鲜泄咀魑Q荆嫦低车亩晕夜鲜泄径ㄏ蛟龇⑿形5亩
因、定价及特点等相关因素进行了归纳和总结,并将定向增发与其它融资方式进行了深入细致的比较。另外,本文以上海汽车和格力电器为实证研究的对象,从正反两方面分析了定向增发对上市公司的影响,并通过建立模型详细分析了定向增发行为对上市公司内部各类相关利益者的影响,对于在增发过程中如何考虑利益的均衡具有一定的指导意义。在最后的建议和对策中,针对目前的主要问题,本文还提出了一些完善定向增发行为的措施,并设计了一些可与定向增发相结合的新型资本运作方式。关键字:定向增发,上市公司,相关利益Ⅱ
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谚够卅垮矽孬簖本人在东北财经日期去年/作者签名:王哀乐作者签名:壬京乎期:傅鹉辏谠滤日期:函力年谠聐东北财经大学研究生学位论文原创性声明东北财经大学研究生学位论文使用授权书果。据本人所知,论文中除己注明部分外不包含他人己发表或撰写过的研究成果,对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均己注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。论文。本论文的研究成果归东北财经大学所有,本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大学关于保存、使用学位论文的规定,同意学校保留并向有关部门送交论文的复印件和电子版本,允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文,可以公布论文的全部或部分内容。导师签名:东文在成大学间在导师指导下完成的博士/硕士学位《
研究背景及意义第碌佳在发达国家的资本市场上,定向增发常常被称为“闪电配售”,是一种运用广泛、市场化程度较高的股权再融资方式,对发挥证券市场资源优化配置功能起着关键性的作用。但对于中国的资本市场而言,直到年拢褪抗份通过吸收合并的方式,以折股价元向上海公交控股有限公司定向增发万股国有法人股以换取母公司持有的两家公交公司,定向增发的方式才真正开始在中国上市公司中被推广开来。随着中国资本市场的不断发展,上市公司股权再融资的需求在加大。融资的方式也逐渐由配股转为以增发为主,而且越来越多与定向增发相结合的新型资本运作方式也在被不断地尝试和推广。尤其在年,股权分置改革的顺利完成推动了中国证券市场的复兴,为定向增发的推广创造了条件。中国证监会在日开始推行的《上市公司证券发行管理办法》中也对其做出了明确规定,为定向增发方式在中国资本市场上的应用奠定了法律基础。据统计,年全年我国拟采用定向增发方式再融资的上市公司多达遥渲揖过了审批,融资规模高达约谠!6甑那个月,通过证监会审批的定向增发上市公司数量就已经超过了年的总数,实现融资规模多亿元。可以预测,在未来的几年内,随着具体实施细则的不断完善,定向增发仍会是上市公司融资的最