文档介绍：第三章企业改制与重组
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公司融资方式的比较
公司融资是指公司获取资金的方式。
按资金来源分:内部融资与外部融资
按金融中介的作用分:直接融资与间接融资
按不同产权关系分:股权融资与债务融资
按期限分:短期融资与长期融资
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公司融资方式的比较---资产负债表的视角
流动资产
货币资金
应收票据
短期投资
应收帐款
预付帐款
存货
待摊费用
一年内到期债权投资
长期投资
固定资产
固定资产净值
在建工程
无形资产及其他资产
流动负债
短期借款
应付票据
应付帐款
预收帐款
应付工资
应缴税金
一年内到期的长期债权
长期负债
长期借款
应付债券
长期应付款
股东权益
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
债务融资
权益融资
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公司融资方式的比较---公司融资渠道
银行贷款
债务融资
权益融资
债券融资
租赁融资
民间信用
信托
股票融资
股权转让
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公司融资方式的比较---公司融资理论
债务融资和权益融资在公司融资中的先后顺序和比重问题的理论主要有经典的MM理论、权衡理论和新优序融资理论等
MM定理就是指在一定的条件下,公司无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响公司的市场总价值。
前提假设:没有所得税、无破产成本、资本市场没有交易成本、公司的股息政策不会影响公司的价值
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公司融资方式的比较---公司融资理论
权衡理论认为最佳资本结构取决于债务的边际成本等于边际收益时的水平,债务的成本收益会驱使低负债公司提高杠杆比例、高负债公司降低杠杆比例,因此公司存在一个理想的财务杠杆比例目标和回复到该目标的趋势。
优序融资理论放宽了MM理论完全信息的假定,并考虑交易成本的存在,认为权益融资会传递公司经营的负面信息,而且外部融资要多支付各种成本,因而公司融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
两者实际上都肯定了债务融资优于权益融资
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公司融资方式的比较---直接成本比较
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公司融资方式的比较---直接成本比较
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商业银行贷款基准利率
项    目
利
率(%)
2008年11月27日
2008年12月23日
一、短期贷款
六个月以内(含六个月)
六个月至一年(含一年)
二、中长期贷款
一至三年(含三年)
三至五年(含五年)
五年以上
三、个人住房公积金贷款
五年以下(含五年)
五年以上
公司融资方式的比较---直接成本比较
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公司融资方式的比较---直接成本比较
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