文档介绍：票据市场
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2012年10月23日
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票据市场是以票据为媒介所产生的市场,目前主要包括商业票据市场和银行承兑汇票市场
商业汇票的含义、特征
商业票据的种类
商业汇票的产生及发展
商业汇票市场的构成要素
银行承兑汇票的含义
银行承兑汇票的特征、流程图
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(一)商业票据的含义、特征
商业票据:是指以大型企业为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证。
商业票据的特征
①发行成本
②足额运用资金
③对利率变动反应灵敏
④提高发行企业信誉
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商业票据的种类
1、金融公司票据和非金融公司票据:
——依据:发行人的性质
2、直接票据和交易商票据:
——依据:销售方式
3、记名商业票据和不记名商业票据:
——依据:是否记名
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商业票据市场的形成及发展
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具,最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售,主要购买者是商业银行。
商业票据是从商业信用工具逐渐演化而来的。在商品交易的过程中,每笔交易的成交,通常在货物运出或劳务提供以后,卖方向买方取款,买方则可按合约规定,开出一张远期付款的票据给卖方。卖方可以持有票据,也可以拿到金融市场上去贴现。由此可见,这种商业信用工具既是商品交易的工具,又可作为融通资金的工具。
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随着金融市场的发展,这种工具的融资职能与商品交易相分离,变成了单纯债权债务关系的融资工具。促使企业以发行商业票据的方式筹集短期资金的外部原因是银行对单一借款人放款金额的限制。西方国家为了使商业银行放款风险分散,减少银行倒闭对经济的震动,通常用法律限制对单一借款人的放款比例。这样需要大量资金的企业就不得不直接向社会发行商业票据集资。
20世纪20年代,美国的一些大公司为刺激销售,实行商品赊销和分期付款,因需要大量资金而开始发行商业票据。此后,商业票据的发行不断扩大,成为工商企业筹资的重要方式。
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商业汇票的构成要素
①市场参与者
商业票据的发行者主要有工商业大公司、公共事业公司、银行持股公司以及金融公司。金融公司包括从事商业、储蓄及抵押等金融业务的公司,从事租赁、代理及其他商业放款的公司以及从事保险和其他投资活动的公司。
发行者从商业票据市场筹措资金,一般是为解决临时性的资金需要。当预计在近期内可以用一些即将收到的资金来偿忖时,他们不必向银行以较高的利率借款,而通过商业票据市场筹措资金。因为商业票据的成本费用一般低于银行的短期借款,而且大公司发行商业票据可以筹措到大笔资金而不需要登记注册。当商业票据到期时,公司亦可以发行新票据来偿还,以保证连续地大量借款。
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②发行与流通
商业票据的发行主要有两种渠道:一是直接销售即发行者直接销售给最终购买者二是由经销商销售给投资者。商业票据尽管发行数量巨大,但流通市场并不活跃。其原因在商业票据的期限比较短,一般不超过270天,有的接近20-40天,一般投资者都持有到期;另外,商业票据由不同经济单位发行,其面额、期限、利率差异较大,因此交易不方便。
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③信用评级
由于货币市场对发行者的信用等级要求严格以及投资者倾向于购买等级较高的商业票据,因此发行者主动向评级机构要求对其商业票据评级。评级主要围绕企业经营状况、财务报告分析、偿还能力及管理水平等进行,最后划定等级。
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