文档介绍：第三节股票投资
一、股票投资的种类及目的
(一)股票投资的种类
、普通股
优先股有固定的股息,但不一
定要支付,公司破产清算时,优先
股东对公司剩余财产的要求
权在债权人之后在普通股股东之前
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(一)股票投资的种类
面额股票是在票面上载明一定金额的股票
无面额股票在票面上不载明一定金额的股票,只注明占股票总额的比例的股票
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记名股票指票面上和公司的股东名册上载有持有者姓名的股票
无记名股票市值在股票上不记载承购人姓名,可以自由转让的股票
、法人股、个人股和外资股
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(二)股票投资目的
一是获取投资收益
二是对股票发行公司控股
家乐福在对保龙仓的竞争中胜出
家乐福控股51%
保龙仓49%
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二、股票估价
(一)股票评价的基本模式
股票的内在价值由一系列股利和将来出售股票时售价的现值构成,股利的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素
=Dt*(P/F,Rs ,t)
其中Dt表示t年的股利;Rs表示贴现率,即必要的收益率;t表示年份。
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【例】长江公司发行一五年期股票,该只股票在未来五年内的股利预计为2元、、3元、4元和5元,其必要收益率为12%,求该股票的价值。
P=2*(P/F,12%,1)+ *(P/F,12%,2)+3 *(P/F,12%,3)+4 *(P/F,12%,4)+5 *(P/F,12%,5)
=(元)
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(二)零成长股票的价值假设未来股利不变
其中D表示每年支付的股利,R表示最低报酬率
例:长江公司发行的股票,每年分配股利4元,最低报酬率15%,求该股票的价值。
P=4/15%=(元)
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(三)固定成长股票的价值
固定成长股票的股价计算公式
其中Dt表示t年的股利;D0表示当年的股利;g表示成长率。
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例:
某公司股票必要报酬率为15%,年增长率为18%,当年支付的股利为2元,当t=3时,该公司股票的内在价值是多少?
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(四)非固定成长股票的价值采用分段计算来确定股票价值
【例】小张持有昌盛公司的股票,他的最低报收率为15%,预计昌盛公司未来三年内公司的股利将快速增长,成长率约为20%,3年之后即转为正常增长,增长率约为12%,公司最近一次股利支付为3元。计算昌盛公司股票的内在价值。
首先,计算未来三年内昌盛公司非正常增长期的股利现值:
年份股利(Dt) 现值系数(15%) 现值(PVDt)
1 3×=
2 ×=
3 ×=
合计
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