文档介绍：证券研究报告| 行业专题报告
原材料| 钢铁
推荐(维持) 盈利下降,关注事件预期和业绩高增长标的
2015 年 09 月 14 日钢铁新材料行业中报业绩总结专题
上证指数 3200 2015 年上半年钢铁行业整体低位运行,钢材产量基本保持高位,而国内表观需求
及消费量维持持续下降的态势。之前由成本端价格中枢下移所致的冶炼环节盈利
行业规模
改善的趋势不再持续,而上市公司中报也体现出这一点,多数企业业绩出现明显
占比%
股票家数(只) 55 下滑。我们认为行业基本面仍然没有大改善,下半年仍然需要关注有改革和转型
总市值(亿元) 9509 预期的标的,同时关注业绩有高增长的新材料标的。
流通市值(亿元) 7776
行业指数上半年冶炼环节的盈利水平有所降低。中钢协数据显示,上半年,全国粗钢
% 1m 6m 12m 产量 亿吨,同比下降 %,粗钢产量出现近 20 年来的首次下降。2013
绝对表现- 年是粗钢表观消费峰值年,当年同比增长 %,而 2014 年同比下降 %,
相对表现
- 今年上半年同比进一步下降 %。虽然当前粗钢产量出现拐点,行业增速
(%) 钢铁沪深300 由正转负,但全球和我国的粗钢产能利用率仍然维持在较低水平,后续需要
200
重点关注产能去化情况和下游需求变动情况,期待下半年国家有激励性财政
150
政策出台。特钢行业中的硅钢、高端不锈钢和高温合金的景气度较高。四季
100
50 度投资主线仍然是关注有事件预期和较高业绩增长的标的。
0
行业中报显示带有冶炼产能的公司普遍业绩同比下降。有冶炼产能的公司半
-50
年度业绩普遍不甚理想, 同比都有较大幅度的下降。鞍钢、武钢、宝钢、马
Sep-14 Jan-15 Apr-15 Aug-15
资料来源: 贝格数据、招商证券钢和太钢等主要大钢厂业绩同比出现显著下滑,但仍保持盈利,而沙钢、华
相关报告菱、首钢和安阳出现首亏,三钢、马钢、重钢、西特、韶钢、和酒钢为续亏
状态,且亏损额多为同比增加的趋势。当前情况钢价不具备大幅反弹的基础
1、《 2015 年 8 月下旬钢铁行业产销
数据点评—阅兵前夕产量有所下滑, 条件,兼并重组和转型改革仍然是企业和行业的重点发展方向。
价格反弹》2015-09-12
2、《钢铁行业运行周报(2015-09-06) 下半年行业景气度或将好转。近期钢价出现一定程度企稳,就超跌之后反弹
—大盘大幅震荡, 看板块反弹》需求逐渐增加,同时传统旺季来临,而市场对下半年国家为保增长而出台相
2015-09-06 应的激励性政策(如基建加码和地下管网建设等)有较强的预期,长材有望
3、《 2015 年 8 月中旬钢铁行业产销
数据点评—供销基本持平,价格有所强于板材,近期可关注相应的长材类公司,包括八一、铸管、三钢、酒钢等。
下滑》2015-09-01 同时关注有事件性预期的标的铸管和八一,宝钢和武钢等,以及业绩增速较
高的新材料标的国瓷材料,新能源动力电池东源电器、中国宝安和金瑞科技。
风险提示:下半年钢价继续下跌。
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张士宝重点公司主要财务指标
0755-83734778 股价 11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PE PB 评级
zhangsb@ 包钢股份 72 48 5 强烈推荐-A
S1090511040020
钢研高纳 47 38 9 强烈推荐-A
孙恒业国瓷材料 50 29 6 强烈推荐-A
0755-25310971 久立特材 43 30 6 强烈推荐-A
sunhengye@ 三钢闽光 160 96 2 强烈推荐-A
S1090512080004 银邦股份 85 36 3 强烈推荐-A
玉龙股份 16 27 2 强烈推荐-A
宝钢股份 18 16 强烈推荐-A
资料来源:公司数据、招商证券
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行业研究
正文目录
一、上半年行业盈利水平下滑,下半年景气度有望改善..........................