文档介绍：中国国际金融有限公司
China International Capital Corporation Limited

中国: 化工行业 2004 年 9 月 20 日

张金涛 zhangjt@ 化工行业月度报告
(8610) 6505 1166
表 1:石油和化工产品价格及价差变化要点:
目前价格 1个月 3个月 12个月
(人民币/吨)
(2004-09-16) (%)(%)(%) ¾ 九月份以来,受国际市场原油价格下降、临近十一
价格长假、市场交易有所减少的影响,国内石化产品价
WTI(美元/桶) -
Minas (美元/桶) - 格和价差在近几个月持续上涨的基础上,出现了小
WTI 8月平均(美元/桶)
Minas 8月平均(美元/桶) 幅波动。部分产品价格价差有所下降。由于上个月
汽油9月平均 3,480 国际原油价格飙升,九月份均 3,562
石脑油 3,210 降。
乙烯(美元/吨) 1,278

LDPE 13,500 - ¾ 由于成本居高不下、国际价格高企、化肥限价政策
PVC 8,800 -
聚丙烯 11,110 - 松动,尿素价格居高不下。
丙烯 9,500
丁苯橡胶 13,300 - ¾ 本周以来化工股随大市大幅上涨,其中上海石化、

丁二烯 10,200 齐鲁石化和扬子石化显著跑赢大盘,显示了投资者
PTA 8,150
对二甲苯(PX) 8,800 对市场信心恢复的同时对估值水平较低、流动性较
涤纶短纤 12,000
乙二醇(MEG) 11,800 好的石化股的青睐。
聚酯切片 11,300
价差¾ 我们维持对上述公司“推荐”的投资评级,就绝对

汽油-Minas 949 - - - 估值水平而言,齐鲁石化和扬子石化与国际同类公
柴油-Minas 1,031 - -
乙烯-石脑油 7,368 司相比也有较大的吸引力,而上海石化相对来说估
LDPE-石脑油 10,290 -
PVC-石脑油 5,590 - 值水平较高,相对于 H 股的溢价水平也回到了 80%

聚丙烯-石脑油 7,900 - 以上,我们建议投资者重点关注齐鲁石化和扬子石
丁苯橡胶-石脑油 10,090 -
PTA-PX 2