文档介绍：公司研究

GG 中中化化

动态跟踪
物流业务未来三年增长良好张曼商贸分析师
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zhangman@
事件:玉兰轮交船仪式及物流业务沟通会纪要
投资评级买入增持中性减持(维持)
股价(2006 年 9 月 15 日) 元
我们的看法: 目标价格(6 个月) 元
总股本/A 股(万股) 125769/51502

在国内高端客户市场份额逐渐增大的情况下, A 股市值(百万元) 百万元
公司凭借资金、船队结构、技术管理、高附加国家/地区中国
行业贸易
值的服务和行业先行优势能够分享行业的快速
报告日期 2006 年 9 月 18 日
成长并长期保持领先。公司在国家安全标准逐
渐提升和高端客户对安全质量要求越来越高的股价表现
情况下能够凭借高端定位占据逐渐扩大的市场
份额。
7 G中化上证指数

公司运力有望在目前 10 万吨,18 艘船的基础
上到 08 年底增加到 35 万吨,40 艘以上的运力。 6

我们认为在行业需大于供的情况下,在公司客 5
户增加,长约比重降低以及油价继续大幅上涨
可能性不大的情况下,公司未来的液体化工品 4

船运输业务有望保持快速增长。 3

公司液体化工品船具有高技术特点,是国内唯 05-09 05-11 06-01 06-03 06-05 06-07
一能够承运部分危险化工品如 P. O ,TDI/MDI
等产品的船公司。评价周期 1个月 3个月 12 个月
绝对表现(%)

考虑 ISOTANK 的安全、高效和在长线多式联运相对表现(%) -
运中的低成本,我们认为公司相关业务未来发财务预测
展情况达到公司募集资金预期的可能性较大, 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测
相关业务发展前景良好。

考虑公司物流业务的稳定增长趋势和橡胶业务
的发展,焦炭和铁矿砂价格继续大跌可能性不
大,以及化工贸易风险的降低,化工实业的盈
相关研究报告
利增加,我们预测公司 06 年业绩在元左
《中化国际( )调研快报——焦炭业务利润的多少是
右,07 年业绩元(不考虑摊薄)。采用分 600500
决定公司年业绩的关键》年月日
别定价原则,我们认为公司合理估值 06 年 05 2005 2 12
《中化( )——可持续性利润比重逐渐增加》
,07 年元。投资建议:增持。 G 600500
2006 年 4 月 25 日
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