文档介绍：行业研究

寻求高油价下的可持续增长
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策略报告
06 年下半年石油化工行业投资策略

王晶石油与化工行业分析师
投资要点: 8621-50366888×2056
wangjing@

高油价对石化产品价格形成有力支撑,全球炼
油毛利处于高景气空间,国内成品油定价机制
的渐进式改革将释放炼油企业的盈利空间,继
陈玉辉化工行业分析师
续看好产业集中度较高、相对下游溢价能力强 8621-50366888×2058
的石化行业 chenyh@

分布特点决定了我国中长期内仍以煤炭为主的
能源消费格局,汽车油品替代将给煤化工企业
带来新的发展机遇,我们同时看好拥有国际比
较优势的化肥行业,但建议应关注具有煤炭洁
净化应用技术和实力的企业行业指数走势

由于产品加工程度深,精细化工产品受原材料 %
%
价格波动的影响相对较小,企业的核心竞争力 %
往往体现在研发实力、管理水平和发展战略上。 %
%
继续看好关键技术已有所突破的有机硅单体行 %
业 %
%
-%

化工下游行业投资策略仍以防御为主,并重视
05-07 05-08 05-09 05-10 05-11 05-12 06-01 06-02 06-03 06-04
再融资、整体上市和资产重组等带来的个股机
石油与化工上证指数
会,未来选股策略首先应注重企业因占有自然

资源和区位优势造就的成本壁垒,其次是企业
管理水平、财务状况、市场占有率和品牌等软
指标,第三是公司的相对估值和预期成长性

表重点推荐公司相关研究报告
公司名称 05EPS 06EPS 07EPS 市盈率投资评级
中国石化 12 增持
G 新安 15 增持
G 柳化 14 增持
G 长园 20 增持
G 中富 14 买入
G 海化 9 增持
注:市盈率是以 06 年预测为准的动态市盈率

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06 年下半年石油化工行业策略报告

石油化工
在供需、汇率、地缘政治等众多因素的影响下,国际油价自 2003 年以来展开了一波
凌厉的上涨攻势,目前美国 WTI 原油价格维持在 75 美元/桶左右。我们认为,在世
界经济稳步增长的前提下,