文档介绍：西南大学
硕士学位论文
上市公司股权再融资与企业经营业绩关系研究
姓名:徐耐竹
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:彭珏
20090401
上市公司股权再融资与企业经营业绩关系研究摘要彭珏教授会计学专业硕士研究生指导教师捻玳娥。关键词:股权再融资经营业绩配股增发新股市场对股权分置之后的股权再融资的长期反应要优于之前的反应。在文章的最后,本文建议,解决股权分置问题是解决上市公司股权再融资募集资金使用效率低下的一条有效途径,其次应加强上市再融资是上市公司继蠡袢『笮式鸬囊恢滞揪丁=昀矗偃谧试谖夜时臼谐∩系娜度甚至可以与首发相媲美。而上市公司再融资后的业绩表现一直是业内争议较多的问题,尚未形成系统的理论。本文选择股权再融资作为研究对象,用实证的方法对其绩效进行研究,试图为我国股权再融资政策的调整和上市公司融资方式的选择提供一些针对性的建议。本文在西方经典融资理论及国内学者对股权再融资问题的相关研究基础上,从理论尚分析了上市公司股权再融资偏好、现状、特点及股权再融资监管政策的演变,并与美国再融资状况做了对比,然后笔者通过建立模型,以年增配股的上市公司为研究对象,分析上市公司再融资前一年、再融资当年、再融资后三年共五个年度的业绩变化情况。分别对其主营业务收入、净利润及净资产收益率进行统计描述分析,分析股权再融资前后利润指标的变化。并利用实证方法对分别对增配当年及增配后三年的经营业绩进行回归分析,研究发现,股权再融资仍然会导致企业经营业绩低下。究其原因,我国存在严重的股权分置现象,上市公司以非流通股股东利益最大化为目标,非流通股股东完全可以通过剥夺来实现巨大收益,反而不需要依靠提升公司经营绩效来获取股权收益,另外,上市公司对募集资金的管理不到位,随意变更资金投向,市场监管力度不够,进而导致股权再融资后获取的大量资金并没有得到很好的利用,股权再融资后经营业绩低下。年,我国上市公司的股权分置改革轰轰烈烈地开展,虽然股权分置改革的效果尚未明确,但从该角度研究中国上市公司的股权再融资有助于从实质上理解所存在的问题。结合股权分置后的实施股权再融资上市公司的最新数据,笔者利用年增配股上市公司的数据进行同归分析,发现公司监管,致力于中小股东合法利益保护,另外,政府角色的正确定位及股权激励机制也不可或缺,以规范和改进上市公司的再融资行为,促进我国再融资市场的发展。摘要
.瓵,,瑃,甌甀琤瑃琑琽,瓵..瑀—,,琣,猼,
簂縭日篠,两南火学硕学位论文,琫,琭...瑃—,.瑆,疭,琭’。
学位论文作者:缮匆:畗,签字日期:年日学位论文作者签名:锑科々学位论文版权使用授权书独创性声明钐;蜴签字日期:年乒月签字日期:月夕日段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ椋韭畚模嚎诓槐C埽诒密期限至年导师签名:本人提交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中引用他人已经发表或出版过的研究成果,文中已加了特别标注。对本研究及学位论文撰写曾做出贡献的老师、朋友、同仁在文中作了明确说明并表示衷心感谢。本学位论文作者完全了解西南大学有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权西南大学研究生院可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手月止
,单单依靠企业自身的盈利积累已经远远不能满足企业大上市公司融资方式可以分为内部融资和外部融资,其中内部融资方式包括企业的内部留存收益和计提固定资产折旧,外部融资包括债权融资和股权融资。上市公司股权再融资是相对于首次公开发行股票缘模逊⑿猩鲜械钠笠担萜笠底式鸬男枨螅弥券市场筹集资金,这也是证券市场发挥优化资源配置功能的体现。随着我国证券市场的发展,股权再融资越来越成为上市公司筹措资金的重要手段。司股权再融资所筹集的资金是否真正发挥了资源配置的作用欠裾嬲蹲收叽戳私细权分置改革,到年末,股权分置改革已接近尾声,这对股权再融资筹集资金的使用效率会有什么样的影响本文对股权再融资与企业经营业绩关系研究以股权再融资为起点,考察股权再融资前一有更多的信息对价值预期做出调整,再融资对企业经营业绩的影响充分展开,国内外学者对股权再融资的公告效应作了大量的研究,也就是股权再融资短期的绩效。本文拟研究股权再融资对企业长期经营业绩的影响,对企业经营质量的影响。随着上市公司股权再融资行为相关信息的披露,我国再融资行为的问题逐渐显现。在众多的披露和讨论中,由于股权再融资资金的特定投向经常被改变或不能实施,再融资行为一定程度上被认为是上市公司的“圈钱”行为,增配股资金是上市公司的免费午餐。有信息揭露大股东利用对上市公司