文档介绍：西南财经大学
硕士学位论文
中国企业境外上市问题研究——来自问题公司的启示
姓名:蒋玉娟
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:彭韶兵
20060401
中又捅斐从年青岛啤酒在香港挂牌上市开始,中国企业境外上市已经走过了整整年的历程,其规模与速度都呈现出不断扩充的态势。对于诸多正处在高速发展过程中急需资金的中国企业而言,境外证券市场以其庞大的融资规模、规范的市场运做、较短的上市周期和相对较低的上市要求而成为企业理想的融资场所,吸引着众多企业的纷纷加入。另外,伴随着中国加入诠谑谐≈鸾ザ酝饪7牛澜缇济渐趋一体化的大背景下,一些垄断型企业强烈地需要尽快走出国门,积累国际化发展的经验,以期扩大国际影响,提升国际竞争力,境外证券市场为这一要求提供了广阔的舞台。因此,中国企业境外上市的浪潮正风起云涌,方兴未艾。但年的境外上市道路并不平坦,无论是改革中大型国企,还是成长中的中小民企,境外上市都并非一帆风顺。这一过程中我们既见证了“中国概念”的无限风光,也经历了上市就跌破发行价的几多酸楚。中海油的两度发行、中航油的投机失败、中国人寿的审计风波,以及欧亚农业事件、创维事件等等一系列事件使得中国企业一度成为不规范与风险的代名词,境外上市的中国企业一荣俱荣,一损俱损,遭到境外投资者的集体诉讼。如何从众多的问题中汲取教训以避免类似事件的再次发生,诸多已境外上市和拟境外上市的企业在境外上市后应当注意哪些问题,如何妥善地安排企业境外上市,都是值得我们认真研究和思考的。对于中国企业来说,境外上市既是一种融资行为,也是一个了解市场规则并融入国际标准的过程,境外上市并非一蹴而就。针对国内企业境外上市,我国先后出台了系列政策进行指导,其中有起有落;针对国内企业境外上市的影响,很多国内专家学者都提出了自己的看法,有嘉许的,也有担忧和指责的。作为一个微观组织,企业应当怎样进行自己的融资决策谧髡弑救硕杂谄笠稻惩馍鲜械男巳ぃ及对上述有关事件的关注和思考,促成了这篇文章的选题。希望通过对已实现境外上市企业的个别案例进行剖析,揭示境外上市中容易出现的一些问题,以求为越来越多欲进行境外上市的企业提供些许借鉴。
原因,得出建议和结论。第一章进行境外上市历程回顾。本文将境外上市定义为:国内企业向境外投资者发行股权或附有股权性质的证券,该证券在境外公开的在改善产权结构、优化资源配置、提高管理水平、提升竞争力方面都取得了一定进步。第二章是对几个境外上市公司典型事件的案例分析。作者列举了中海油定价与宣传的教训、中航油的治理危机、中国人寿的信息披露问找准宣传亮点;上市后要注意不断完善并严格执行有效的公司治理机本文在研究方法上主要采用案例法,以真实的案例来说明问题,剖析本文主要内容共分为四章,内容摘要如下:证券交易所流通和转让。企业进行境外上市的主要目的是:拓展融资空间、改善资本结构、转换治理机制和扩大国际影响。通过对境外上市企业上市资料的统计,归纳了中国企业境外上市的几个明显阶段,分析了宏观经济原因、企业自身原因对境外上市趋势的影响,提示企业应注意规划和选择合适的上市时机。通过对部分融资数据的分析,得出企业境外上市的融资绩效、再融资绩效、公司治理绩效的评价,认为我国绝大多数境外上市企业正在努力按国际规则行事,在激烈的竞争中摸索前行,境外上市公司的总体情况还是好的,境外上市企业题、欧亚农业的造假问题、创维数码的家族治理问题以及蒙牛乳业境外上市时与外国投资银行所做的利益争夺。提醒境外上市的中国企业注意上市时的定价与宣传,要做好基础定价工作,要针对投资者心理制,建立切实有效的制约机制和外部监督机制;要充分了解国际资本市场的信息披露规则,重视信息披露工作,特别是上市公司与集团公司间的业务往来要做好及时、细致、规范的披露,在可能的情况下,尽量争取让国有企业实现整体上市,从而避免关联交易嫌疑;要充分认识境外上市的造假代价,因为以虚假信息伪造的业绩给企业带来光环的同时更给企业埋下了深深的祸根,企业只有修炼好内功才能最终在国际市场站稳脚跟,企业家更要注重管理的规范和自身素质的提高;在境外上市过程中,要注意处理好与投资银行的关系,看清楚自己在上市过程中所处的地位,要对自己的利益有充分的考虑,尽量避免孤
章内容分成两个方面——针对国有企业的建议和针对民营企业的建注一掷的风险。第三章是对第二章提出问题的引申,也是本文作者的主要贡献。作者从个别公司的典型问题出发,归纳了企业境外上市时和上市后应注意的问题,为企业提供相关建议。考虑到境外上市企业的类型,本议。对于国有企业而言,境外上市要做好定价工作,此举关系到境外上市的成败。作者认为,对于我国大型国有企业来讲,境外上市要淡化“圈钱”动机,转换经营机制、拓宽战略视野、改善公司治理、参与国际竞争才是根本目的。因此,适度的低价策略是