文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
中国私募基金的发展与风险监管研究
姓名:宋毅
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:林汉川
20070301
提要年后,伴随着全球股市的回升和亚洲新兴国家不断涌现的投资机遇,私募基金又开始本文立足于中国私募基金的普遍性与特殊性,从金融学、产权经济学、管理学角度力求挖掘中鬻私募基金的特殊生存环境并提出髓管的政策意见。全文分为六个部分对上述要点进行阐述:第一部分通过国际私募基金概述简单描述其一般基本特征;第二部分归纳国外私募基金的发展阶段及投资策略,并针对不同经济体的特征预测私募经验;第四部分开始着眼于我国私募基金的发展现状,系统归纳了其生存模式、法律述:第五部分及第六部分作为全文重点对转型期私募基金的特点、现存问题及未来不同的发展趋势进行分析预测;最后就转型期外部娥管模式的构建从法律体系、行政监特点及改进方向。关键词:私募基金监管模式风险控铡产投私募基金作为一种非正式融资制度,至诞生之日起,就游离各国政府的直接监管之夕R粤榛畹娜噌苷Х绞健⒎乒ǹ5男诺“绰兑G蠹案咄蹲适找嬖谕蹲驶鹆煊蚨朗一帜。私募基金的投资策略及运作方式保持着高度保密的行业惯例,但随蔚其对金融体系及宏观经济豹巨大影响,已逐渐成为各国监管部门及投资者关注的焦点。活跃予全球资本市场,噩揽模迅速膨胀。对各国资本市场结构、彳亍业发展及企业治瑷都产生了深远影响。近年来,随着我国经济的持续发展及国民霉孝富的迅速积累,来源予上市公司、民间金融、个人投资者及国外游资的私募基金呈现出井喷式增长,并广泛活跃于证券市场、行业投资及企业股权融资等领域。据最新估计,我国目前的私募基金蕊模已达亿,由于其短暂的发展历史,以及所处中国证券市场改革及国内产业政策调整的特殊宏髓经济背景,国内私募基金呈现出独特的阶段性特征。如此庞大的金融力鳌至今仍游历于政府监管体系之外,如何开拓我国私募基金的发展空间,完善风险控制体系,构建转塑期外部监管框架成为本文的三大生题。基金的未来发展方向:第三部分系统阐述了私募基金内部风险控制及外部监管的国际地位演进,结合私募基金实证调查报告,对国内三类私募熬金的运作机制进行详细阐管、风险控制、公司治理等角度分别提出政策建议,并分析总结了该监管体系的阶段
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第一章绪论第一节研究意义繁谖南鬃凼熬募基金终兔一耱棼歪式金融融资方式,是一国经济发震裂一定酚袋的必然产物,对该国的证券市场及宏观经济发展都有鬣获影响。近举来,伴随着我国国民经济高速发展及国内居飚财富快速增长,在资本市场的巨大投资需求下,私募基金应运丽生虽蓬勃发曩,已成隽国蠹资本带场载重要撬拣投瓷耄。强时,挥舞薪懋事甥,由予法律殿相关配套体系的完善时滞,目前,国内庞大的私募纂惫仍处于法律监管体系之外的获色地带。伴随着近两年国内证券市场杼情的一路上扬及新兴产业的政策调整,觏模誉蘩装大豹弱募基金越发溪歇,器募基众豹会法亿论谖经过多年搽键,基基本达成共识,于此不髯赘述。圈前我国存在犬基的民问私募基金,主瑟在证券二级市场上投资。加快推进包括私募诞券基金及黢板基金在内戆多层次资本零绥建设,基露在若手毒剽鞭索,英孛惫括:储蓍大于投资,需要开拓资本市场、疏通储蓄转化为投资的渠道;资本市场发展的外部环境得到显蒋改善,一些法律障碍正在逐步消除。针对私募基金的政策体系及篮管模式梅建呼之载毽,不纹成麓金融蕊管郝门豹工终羹,§瞧成为众多獠募基金辍橡谯此基础上,本文将立足于我国资本市场的特殊国情,系统清理国内私募基金的摇关法簿辣终,在我嚣鹈募基金众堑发聂现竣豹分撰基璐童,毒云漉染赜祸身发展不成熟及国内资本市场改革的宏观经济背景,就如何将这股金融嘴流疏导为证券市场及国内经济发展的积极力髓,将运用实证及辨证方法提出私募基众的风险控制薅系、转銎麓整警鬃絮梅建戆穗必建滚。一、网外研究情况综述私募基金豹磅焚楚嫠蘧蓑金融萄Ъ拔糠だ砝砺郯颈婢糠⒄鹋0荆夥年轻的学科,早期私募基金的相关研究主簧集中在单纯的金融工具定价及风险评关注的焦点。
估模溅,伴随着私辣基金外在性的出现,逐步从早期的委托代理理论、产权制度向公司内帮渗淫结魏演变发展起来。年,美国芝加哥大学学者げ祭晨说簃·肖莱新提出了布莱宠一肖莱新期权定价模型韵录虺撇家恍つP,对股票期权豹定徐终晁绫O崖邸w谕溃傺д哂侄愿媚v蕔遗行捃啤⒎殴抗悖ù地摊动了期权定价理论的研究。稚~肖模型的提出是期权定价理论的重大突破,因而,布莱党与肖莱斯被公认为研究期权定价理论的杰出代表。凌考竟蘩⒙摁⒙潮鍪苅缀秘夏薯等入项式期牧定价模型,黧簧用于计算夔式期权的价值。年,旁谘芯垦苌分只∩戏⒈砹恕堆芩硬返氖导凸嬖颉返谋告,。在些基础上,又推出了计算腃风险控