文档介绍：策略研究

市场淡静发展
2005 年 10 月 21 日策略研究/海外市场周评

上周,外汇市场的主题依然是“利率”,市场也因此围绕该主题进行波

动。总体而言,由于市场相信美国利率将进一步提高,美元上涨。而股
票市场方面,担忧经济增速放缓的预期,以及季报期来临,使得投资者
表现谨慎,全球股市进行着调整。

分析师
曹颖
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申银万国证券研究所策略研究
1 原油期货价格小幅下跌
对飓风威尔玛将造成原油中断的担忧减弱,以及原油需求增长放缓,上周原油
价格持续下跌。与前一周相比,NYMEX12 月原油期货小幅下跌了美元/桶,报
收于美元/桶。
上周石油价格的下跌主要有三方面的原因。首先,由于飓风威尔玛在美国墨西
哥湾石油生产区擦肩而过,市场对飓风威尔玛造成的产量损失的担心减弱,原油价
格重回跌势。其次,石油供应充足,因能源部周三公布的报告称,前一周原油库存
增加了 560 万桶,虽然汽油库存减少了 190 万桶,但这并没有引起市场的关注。再
次,对于全球原油需求因经济增速放缓而降低的预期升温,也成为原油价格下跌的
一个重要因素。
图 1:道琼斯工业平均指数、 2 美股:指数个别发展
那斯达克综合指数及 S&P500
上周,美国市场上指数个别发展,除纳指外,其余指数均向下发展。总计
指数上周走势
上周,道指下跌 %,报点。纳指则上涨 %,报点。标
普 500 指数则跌 %,报点。
虽然联储褐皮书显示美国 9 月各部分经济增长稳健及政府数据显示美国原
油库存快速恢复超出预期,一度刺激美股走高,但是市场上不利股市的消息众
多,例如,美联储生产者物价指数显示批发物价在 9 月以 15 年来最快速度增
长,而剔除飙涨的能源后,增幅仍高于预期,使得投资者对未来利率前景产生
资料来源:finance.
担忧。另外,股市进入季报期,部分公司的表现欠佳,也拖累了股市的表现。
企业消息方面,易趣公司第三季度盈利上涨 40%,显示其网上购物业务增长
前景良好,但该公司对 06 年的收入预期低于市场预期,因此股价受到承压。辉
瑞制药公司第三季度收益大跌逾 50%,同时下修 06 和 07 年全年收益预期拖累其
股价下挫。麦当劳公司第三季度净收入也有所下降拖累其股价下挫。但可口可
乐公司和蓝筹股 SBC 通讯公司第三季度收益都呈上扬势头。
3 日股跟随全球资本市场调整而进行修正
日本股市跟随全球资本市场调整而进行修正。与前一周相比,日股上涨
图 2:日经 225 指数上周走势
点,至点。
上周初,日股连续下滑,市场受到各种因素的困扰,包括美股表现