文档介绍：苏州大学
硕士学位论文
我国上市公司控制权转移与目标公司价值的关系研究
姓名:孔云
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:黄鹏
20070301
摘要近年来,基于我国上市公司股权集中的普遍存在及大股东的掠夺行为,控制权收益已引起了普遍关注,随着股权流动性的逐步放开,上市公司控制权作为一种特殊商品将在二级市场上发挥重要作用。本文按照“动机——决策——执行——效果”的顺序展开论述:首先,在我国目前控制权转移的背景下围绕控制权,从理论假说和价值等方面回顾了以往研究,提出新的控制权转移收益的构成及有关控制权转移的运作原理;然后,从我国现有的相关制度建设和控制权各方的行为出发,分析各自在控制权转移活动中的利益需求,并通过博弈模型分析应选择的最佳策略;接着利用渠道分析法,对整个决策执行过程进行风险和价值分析,同时利用事件研究法、会计研究法对我国控制权转移中目标公司收益、价值变化进行实证分析;最后,在完善公司治理结构及促进我国资本市场发展的总体目标下,对控制权转移过程中的一些要点进行总结,:黄鹏教授关键词:目标公司价值者:孔云我国上市公司控制权转移与目标公司价值的关系研究
.,瑆.∞袿畐.,.甈::我国上市公司控制权转移与目标公司价值的关系研究英文摘要瑃.Ⅱ
纽幺日期:兰盟:丝』苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明学位论文使用授权声明本人郑重声明:所提交的学位论文是本人在导师的指导下,,本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不舍为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任研究生签名:苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内韵保密论文外,允许。沧文被查阅和倍阅,可以公布ㄇ论文的全部或部分内容。论文的公布ǹ授权苏州大学学位办办理。导师
。数据来源:巨潮资讯獁.—.,相比国外众多成熟市场来讲,还是很不完善的,其中,对于控制权市场的发展更是如此。⒐旱男蚰弧4年起我国上市公司并购的数量开始快速增长,据统计,上市公司控制权发生转移的并购年起,年起,年起,年穑起,年穑起刂迫ㄗR萍壕晌N夜鲜泄救禾宓重要行为。随着我国资本市场的发展和国有资本的战略性退出,上市公司的控制权转移将会在数量和比例上大大增加。另外,资本市场的对外开放,外国资本对我国的直接投资和间接投资的力度将会越来越大,出于战略考虑也会增加对我国上市公司并购,这些都表明我国的证券市场将会进入并购热潮,越来越多的公司然而,我国上市公司还没有完整意义上的控制权市场,其中一个重要的原因是由于制度上的刻意安捧,我国市场上的非流通股占上市公司股份比例很高,使得其产权转让不是完全通过市场竞争,更多的带有行政色彩üū呋蚨啾咝议转让等闭庖不钤玖瞬ㄗH檬谐。魑W时臼谐≈匾W槌刹糠值目刂权市场一定程度上受到了限制。然而,即便如此,我国上市公司通过其他途径开兼并收购目刂迫ㄗR苹故且斐;钤镜摹截止年日,ü捎敕橇魍ü傻囊幌盗形侍猓煞巧鲜辛国的控制权市场将已基本消除股权流动性带来的问题,取而代之的是外部更为不确定的市场,这将有利于发挥控制权市场的作用。.,相信在不久以后,就可以达到全部流通的时代,到那时,我我国上市公司控制权转移与目标公司价值的关系研究。数据来源:东方高圣投资顾问公司‘中国并购评论谒牟幔寤4笱С霭嫔纾
公司控制权是公司治理的核心所在,主要有三个方面的特征:第一,公司控制权是可转移的。第二,公司控制权具有一定的收益。第三,公司控制权的状态依存性。正是基于以上三个特性,研究控制权转移、控制权收益及控制权依附控股股东才有了可能。一方面,公司控制权研究是探讨通过对契约理论、现代企业理论、利益相关者理论及企业社会责任理论的分析,使公司控制权运作更规范、有效,符合社会目标要求的一个经济学和社会学的领域。企业理论未来的发展方向集中在对控制权的研究以及由此派生的对企业边界的认识上,这算不上是新的方向,但有新的含义。现代公司治理理论的发展要求我们关注控制权的转移,对控制权不同转移形式的研究,有利