文档介绍：江苏大学
硕士学位论文
我国上市公司固定资产投资影响因素的实证研究
姓名:高正阳
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:张济建
20071217
要摘关键字:融资结构,治理结构,委托代理,投资规模江苏大学硕士学位论文在我国现阶段经济快速增长的过程中,投资发挥着重要的作用,而企业是投资行为的因素是十分必要的。本文首先对国内外有关企业投资的研究进行了系统的回顾、梳理以及评述,总结出各种对企业投姿水平的影响因素以及这些因素对投资行为影响的途径和机制,献串我们发现影响企业投资水平的因素都可以包含本文随后对委托代理理论和西方投资理论的发展和成果进行了简要的阐述,并重点从理论上论述了内部融资、股权融资、债务融资等融资因素产生的代理行为和互关联的完整的理论分桥体系。然后本文以此理论分析框架为基础,选取沪市上市公司收集数据,实证研究了各种因素对企业固定资产投资水平的影响。通过实证本文发现:资本结构与企业投资存在显著的负关系;负债结构与投资水平负相关;股权结构与投资水平正相关;内部现金流与企业投资存在显著的正关系;董事会结构和激励机制与企业投资水平呈现微弱的负相关关系;以上结论在不同的年度里都是稳定存在的。最后,本文对实证发现进行了简单的分析,并针对我国上市公司公司治理、融资选择和投资决策的效率问题,从微观和宏观两个层次,提出了一些建设性意见以及政策建议。结尾对全文进行总结,指出了本研究的创薪之处以及爨存在的不足,并展望了今后本研究的研究方向。资决策的最终制定者,因此从微观层面上理解企业的投资行为、发现影响企业投在企业的融资结构和治理结构中,丽其影响机制都可以通过代理理论来解释。故股权结构、董事会结构、激励机制等控制代理行为的治理因素对企业投资行为的影响,构建了一个由代理问题驱动的、内外源融资、治理结构、投资规模之间相
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垆,拢θ指导教师躲彬厶学位论文作者签名:乌五和学位论文版权使用授权书矿律,拢跞不保密匦本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学位保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏大学可以将本学位论文的全部内容或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密口,在年解密后适用本授权书。/
独创性声明学位论文作者签名:专五弘日期:钞阧月/鮁本入郑重声明:所呈交的学位论文,是本入在导师的指导下,独茎进行研究工作所取褥的成果夺除文中已注明孳玫哪谌菀酝猓韭定不包含任何其他个入或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文狩研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
第乱选题背景和研究意义江苏大学硕士学位论文构成当期国民生产总值,还决定了企业未来的发展状况。年,莫迪利阿尼其投资决策无关,从此掀开了人们研究公司投资决策与公司其它财务决策之间关系的热潮。投资过程受到众多因素的影响,本身具有独立性,研究投资行为,探寻累、生产得以快速发展。但是在高投入——高增长的宏观经济格局背后,隐含着致了社会总投资的不足,就是导致了投资的过度,以及企业在配置和使用稀缺投资资源上的低效率。这种投资的低效率也使我国经济增长的质量下降。在影响中员会的统计,截止年拢衬谏鲜泄臼丫摇I鲜泄驹诰济发展中的地位显得越来越重要。中国的上市公司为理解企业的投资行为提供了很好的案例。投资行为是上市公司的核心财务问题,而我国上市公司的投资行为融资投资,呈现过度投资行为等已经严重影响了上市公司的经济绩效,恶化了社投资在经济上的重要性一直备受关注。凯恩斯鸈年就在其《就业利息和货币通论》一书中论述了投资的重要性不仅在于对资本存量增长所具有的长期效应,还在于投资是总需求和经济短期波动的基本驱动力。投资支出不但和米勒【吭谘细竦募偕杼跫拢っ髁斯镜牟莆窠峁褂哪些因素影响和制约着投资行为,进而探讨其对经济的影响是非常必要的。然而,在实务界和学术界,对于哪一种因素最能影响公司投资决策仍未取得一致意见。由于这一研究内容非常复杂,随着投资理论研究的深入,经济学者也试图通过建立不同的计量经济模型来分析投资行为,并利用产业层面、企业层面的数据进行经验实证分析,这对于我们从微观层面认识投资运行特征具有重要意义。改革开放以来,我国经济保持了长期高速增长的态势,很多学者认为,一个重要的原因是二十多年来维持了较高的固定资产投资比率,使得资本得以迅速积经济增长质量降低,投资效率低下的现象。这种现象表现在微观层面上就是企业的投资行为,微观层面上大量背离经济理性原则的企业投资行为的累积,不是导国经济发展的资本